Čeština
English
Umístil jsem znovu dnešní newsletter, protože jak jsem pochopil z příspěvků, ten první je asi pro mnohé z nějakého důvodu nečitelný. Tak tedy druhý pokus...
Vážení čtenáři, tento newsletter je posledním, který napíši v letošním roce. Jsem opět v situaci, kdy potřebuji načerpat nové síly a vyčistit si pořádně hlavu. Uplynulý týden byl posledním impulsem k tomuto rozhodnutí. V průběhu minulého týdne jsem napsal tři krátké rozbory. Tyto rozbory odrážely ponejvíce změnu mého pohledu na trhy – stal jsem se více pesimistickým z hlediska udržitelnosti dalšího růstového vývoje. Tento pesimismus narůstal s tím, jak se projevovaly určité negativní signály – zejména slabost světových měn proti US Dolaru a slabost Koruny proti Euru. Zde je třeba, abyste pochopili , že tento můj postoj je brán z pozice dlouhodobého investora, který se snaží ochránit svoje investice umístěné ve fondech. Zatímco investor spravující své investice z vlastního investičního účtu může akcie okamžitě vyprodat, investor , který má peníze nainvestované do fondu, musí počítat s možnou značnou časovou prodlevou mezi odesláním písemného příkazu v mém případě pojišťovně spravující fondy a skutečným provedením příkazu. Ačkoliv je možné, že trhy ještě porostou, může to být růst poslední a nerad bych riskoval velké propady ve chvíli, kdy se nebudu moci svých podílů ve fondu rychle zbavit. Případ propadu Eura proti US Dolaru ukázal, jak mocný činitel je strach a panika a jak silné a rychlé mohou být poklesy. Svého rozhodnutí prodat svoje podíly nyní před potenciálním možným dalším růstem tedy nelituji, stále mám většinu svých aktiv nainvestovánu, i když ne v akciích. Od březnových minim vyrostla hodnota indexu Nasdaq 100 o 73%, hodnota DJIA o 64%. Normálně takový růst trvá několik let. Díky za něj.
Mám ještě tyto důvody ke své opatrnosti:
1. Sentiment indikátor bull/bear ratio serveru Investors Intelligence, který měří stupeň optimismu mezi poradenskými firmami, dosahuje nyní hodnot, kterých naposledy dosahoval na cenovém vrcholu na podzim 2007. Jsme v extrémních úrovních optimismu mezi investory, podobné situace často končí poklesy trhů. Stále si myslím, že růst od března je BEAR market rally, která se jednoho dne obrátí dolů. Kdybych měl nyní identifikovat místo na vývoji, kde se nacházíme, tak bych řekl, že jsme někde blízko konce první růstové vlny, po které by měla následovat jedna vlna poklesová (korekční) a poté ještě jedna růstová. Teprve poté bych to viděl na pokračování dlouhodobého poklesu.
2. Můj ADEMA oscilátor s nejdelšími výpočtovými periodami, které používám, ukázal v případě indexu DJIA na týdenních cenách třetí nejvyšší hodnotu v historii od roku 1929. Je to hodnota vyšší, než byla v únoru 2004 po první fázi nového BULL trhu. V únoru 2004, kdy tento indikátor vyvrcholil, následovalo 33 týdnů poklesu. Další podobné maximum bylo dosaženo v květnu 1986 téměř po dvouletém růstu trhů. Nyní to trh zvládl za 9 měsíců. Po dosažení maxima indikátoru došlo k bočnímu cenovému vývoji trvajícímu 22 týdnů. V květnu 1971, když došlo k vyvrcholení oscilátoru, šly trhy poté rovnou dolů, pokles trval 29 týdnů. Podobné to bylo v červenci 1975, i když zde tak extrémních hodnot jako dnes dosaženo nebylo. Poslední případ s podobnými extrémy hodnot se vyskytl v září roku 1933, 62 týdnů po cenovém dnu. Poté začala korekce a ještě za rok byl index DJIA mínus 13%.
3. Slabost patrná na týdenních market breadth oscilátorech
Obrázek zachycuje týdenní ceny ETF SPY společně s market breadth MCF. Od březnového dna trhu jsme viděli u MCF oscilátoru tři ostrá , výrazná dna MCF (zeleně) – jsou označena červenou šipkou. Každá vlna patrná u MCF vyznačuje jeden cenový cyklus – od cenových minim po maxima. Avšak každý následný vyšší cenový vrchol byl provázen nižším vrcholem u MCF – cenový růst je podporován stále menším počtem akcií. Předchozí dva růstové cykly trvaly 18 resp. 16 týdnů, nyní máme za sebou 7 týdnů třetího cyklu.
4. Chování indexu burzy v Shangaji (SSEC) – tento index, který od října 2008 vedl trhy vzhůru, nyní začíná projevovat výraznou slabost. Uplynulý týden znamenal zlom v nahlížení na tento index. Zatímco ještě předminulý týden byla situace stále ještě potenciálně růstová, nyní již tomu tak není. Eventuelní poklesy čínského trhu by mohly opět být tím katalyzátorem (spolu s USD), který povede trhy dolů.
Vrátím se nyní k newsletteru z minulého týdne, abych si zrekapituloval, kde se mi odhad povedl a kde jsem byl vedle. Vezmu to postupně. US Dolar Index – předpokládal jsem, že rezistence 77.50 vydrží. US DX prorazil a je nyní 78.09. Euro – předpokládal jsem , že podpora 1.44 vydrží – nevydržela. Euro pokleslo až na 1.4258, tedy o jedno procento níže.
Zlato – napsal jsem, že podpora je 1100 – zlato kleslo na
Obrázek: Index volatility VXN – měsíční hodnoty – vypadá to, že VXN by mohl dále poklesnout, možná až k hodnotám nejnižších minim v historii vůbec. V té chvíli dosáhne euforie investorů nových maxim. To je ten nebezpečný prvek v současném vývoji. Tak extrémně nízké hodnoty se jednoho dne obrátí k růstu. Když jsou všichni investoři optimisty a mají nakoupeny akcie, nezbývá již nikdo, kdo by od nich mohl tyto akcie odkoupit.
Obrázek: Market breadth oscilátory a index DJIA, denní ceny – nahoře je objemový market breadth, úplně dole Advance- Decline indikátor. Indikátory jsou sestrojeny ze 630-ti US akcií (LARGE CAPS).
Obrázek: ETF XHB (homebuilders) – formace TRIANGLE se prolamuje vzhůru. Existuje zde růstový potenciál.
Intradenní ceny:
Obrázek: ETF GDX (zlaté akcie), 60 min. – existují pozitivní divergence market breadth oscilátoru MCF (černá barva dole), formace vypadá jako WEDGE. Cena by mohla zase začít růst.
Obrázek: ETF KRE, 60 min. – regionální banky – tento bankovní ETF prokázal v uplynulých dvou dnech značnou sílu, protože rostl navzdory poklesu hlavních indexů. Market breadth je vytvořen pouze z bankovních akcií. Minulý týden jsem uváděl, že bankovní akcie by mohly být dalším cílem investorů – zde se to potvrzuje. Vypadá to také, že tento ETF by mohl mít výraznější růstový potenciál.
To je vše. Přeji všem příjemné prožití vánočních svátků a vše nejlepší v Novém roce. Přejme si, ať je příští rok stejně úspěšný, jako byl eventuelně ten letošní.
Petr
- Verze pro tisk
- Pro možnost psaní komentářů se přihlašte nebo zaregistrujte.
Zdravím Petře a vše nejlepší v novám roce.Jestli je pravda, že Fed kupuje akcie a zvedá indexy (zatím neprokazatelné), tak tech.analýza je teď víceméně komplikující věda.V tomto případě může nastoupit strategie kup a drž. Už jen to, jakým způsobem odstartovaly banky v novém roce, se mi jeví toto podezření jako reálnou pravděpodobností. Nemáš někde přehled kolik TARP vydal a kolik mu vrátili? Někde jsem četl, že když tyto peníze banky vracejí, tak dochází k jejich skartaci. Možná i to je důvodem, proč posiluje USD i na nulové sazbě FED, a nebo kupují akcie bank a tím uklidňují trhy. Omlouvám se, i Tvým čtenářům, jsou to jenom moje spekulace. Tak něco reálnějšího, koupil jsem akcie C, můžu Tě poprosit o názor?
Vím, špatná aktiva, fundament nic moc, ale ta výše uvedená spekulace, mi říká:spekuluj!, FED to zařídí.
Jestliže akcie nakupuje FED namísto firem a občanů, pak to na podstatě TA nic nemění. Důležité je, že je někdo nakupuje. Spíše přestávají díky nejrůznějším manipulacím platit různé fundamentální faktory. Celá americká administrativa zamlžuje skutečnost jak může. Například minulý rok přestali zveřejňovat "employees average hourly earnings nonadjusted" . Dnes zveřejňují již pouze "adjusted" data (jinými slovy zmanipulovaná data). Podobně údaje o Temporary Open Market Operations (údaje Federal Reserve) jsou za loňský rok velmi podezřelé a navíc se zcela změnila struktura zveřejňovaných dat.
Co se týče Citigroup, akcie je nyní blízko podpory. Myslím, že by mohla vyrůst až k hodnotě 5, trhy avšak nesmí začít korekci. Akcie by také neměla spadnout pod podporu cca 2.80.
Děkuji za názor na C, je to vidět i na TA fibo linie, akorát je otázka, jestli teď před výsledky to spíše vytáhnou, aby tak potom mohli zase mohutně shortovat. Co si budem namlouvat na C se dobré výsledky nečekají. Souhlasíš se mnou, že důležitou překážkou bude 3,70 ?
Dobrý den pane Fiala. Již jednou jste se tu vyjadřoval k společnosti Cardionet (BEAT), a musím potvrdit, že správně. Napsal jste tehdy, že společnost je v silném down trendu. Od té doby BEAT silně poklesl a nyní by možná mohl být vhodný čas na nákup. Pokud budete mít čas a náladu, napište prosím svůj nynější názor. Děkuju, a pozdravem Tomáš.
Beat je nyní minimálně krátkodobě v "bullish" módu. Mohla by vyrůst až k hodnotě 7.80-8. Podpora je na úrovni MA50 - tedy 5.36. Další podpora je 5.17. Pod tu nesmí spadnout. Růst k horní hranici cenového kanálu by mohl trvat řádově mnoho týdnů. Risknout by se to asi dalo, nevím, však o té firmě nic.
Dobrý den,
K vašemu webu jsem se dostal až nedávno a byl jsem uchvácen vašimi analýzami a kompexností vašich článků.
Líbilo se mi zejména, že jsem narazil na odborníka, který se neváhá podělit o svoje znalosti.
Doposud jsem nestačil prostudovat všechny články směrem do historie, takže se tam možná odpověď na mojí otázku může skrývat.
Velmi mě překvapilo, že svoje investice do akcií provádíte prostřednictvím fondů. Snažil jsem se nalézt nějakou výhodu investování prostřednictvím fondů oproti investování prostřednictvím vlastního obchodního účtu a po pravdě se mi to nepodařilo.
Otázka je tedy nasnadě, z jakého důvodu investujete do fondů a ne přímo do akcií?
Není pochyb o tom, že je lepší investovat napřímo. Moje dlouhodobé investice ve fondech sahají až do r. 1997 a nyní jsem se rozhodl, že je převedu na konzervativnější nástroj - státní české dluhopisy. Momentálně jinak dlouhodobě na akciových trzích vůbec neinvestuji. Svoje důvody jsem uvedl v několika článcích. Myslím si, že jednoho dne budou ceny akcií na mnohem nižších úrovních, než nyní. Ještě je třeba říci, že jsem stále silně zainvestován v jednom developerském stavebním projektu, takže není to tak, že bych vůbec neinvestoval. Nyní jsou však moje peníze jinde (ne v akciích).
Petře,
musím přiznat, že jste i mě překvapil. Pokud říkáte, že koruna je slabá, proč si místo nesmyslů v ING nepořídíte obyčejný EUR termínovaný vklad?
Docela dost by mě zajímal Váš názor, neb jsem sám v podobné situaci a o tom TV vážně uvažuji.
s pozdravem PH
Používal jsem IŽP k daňovým odpočtům. Nyní s tím nemohu nic udělat, protože bych musel vše zpětně dodanit. Fondy ING však nejsou tak špatné. Něco se tam vybrat dá. Nyní jsem přesunul peníze do českých dluhopisů - ty se chovají jako JUNK bondy, takže v době růstu akciových trhů rostou také - jen pomaleji. Zvolnil jsem tedy tempo. Problém nastane, jakmile začnou trhy opravdu klesat. Pak nezbude nic jiného, než fondy peněžního trhu, které jsou nejméně volatilní. Co se týče CZK, spíše jsem vyjádřil nejistotu. Poslední vyjádření ČNB zní v tom smyslu, že jako jedni z prvních zemí hodlají zvedat úrokové sazby. EURO - Držím zatím i nějaká EURA, ale asi se jich brzy zbavím a vyměním je za USD.
Petře, jaký je Tvůj názor na španělské a řecké státní dluhopisy po snížení ratingů- české dluhopisy-státní -jsou
dle mého názoru na cenovém maximu.
Jinak vše nejlepší do Nového roku
Španělské a řecké dluhopisy - nevím. Nemám jejich ceny. Z fundamentálního hlediska je to ale špatné. Určitě je třeba vnímat tyto dluhopisy jako rizikové. Pokud začnou klesat ceny akcií, je možné, že se lidé budou více zbavovat i těchto potenciálně nebezpečných dluhopisů (podobně jako junk bondů firemních). Cose týče českých státních dluhopisů - já po pravdě řečeno nemám moc na výběr.Já i moje žena máme zřízeno IŽP u ING pojišťovny, které nemohu úplně zrušit - mohu jen přesouvat peníze. Dluhopisy jsou pro mě menší zlo, než akcie, pokud jednoho dne začne pokles. Možná něco prodělám, zvláště dnes, kdy to vypadá, že úrokové sazby v USA porostou (a ceny dluhopisů půjdou spíše dolů). Avšak snad ještě ČR na tom není tak špatně, jako Řecko a další podobné země - náš rating by mohl zůstat zachován. Potenciální prodělek několik procent je pro mě přijatelnější, než riziko poklesu o desítky procent, pokud jednoho dne pokles u akcií začne. Pokud však akcie během pár měsíců slušně zkorigují a bude to pak znovu vypadat na jejich růst, znovu bych je nakoupil.