Dnes mám připravenu velkou spoustu grafů. Měl jsem ráno čas a chtěl jsem jej využít k tomu, abych si podrobněji analyzovat současný vývoj. Vedly mě k tomu uplynulé dva dny. Již včera ráno jsem měl nachystánu řadu grafů, ale nestihl jsem je zveřejnit, protože mě čekaly neodkladné pracovní povinnosti. Předmětem včerejšího sdělení bylo to, že u mnoha akcií začal první den nového roku dosti sporně. Měl jsem z toho pocit, že 3.1. dosáhla extrémní "bullish" nálada svého vrcholu. Jak rychle se projevila, tak rychle opadla. U mnoha akcií došlo k vytvoření nových cenových maxim a k rychlému poklesu pod otevírací cenu. Zejména se to týkalo materiálových a energetických akcií. P ukončení obchodování byly u mnoha akcií vidět dlouhé černé svíčky nebo tzv. obrácené kladivo (inverted hammer - svíčkové formace shooting star). To mělo negativní implikace i pro včerejší obchodování. Mohu uvést akcie jako LRCX, CY, BHP, AUY, PAAS, SSRI, FCX, RIO, GE, CAT, UPS, IBM, ORCL. Včera jsem měl také nachystány dva grafy měnového páru AUDUSD- australský Dolar se mi jeví jako unavený a překoupený a možná brzy náchylný k větší korekci. To také něco vypovídá o akciích.

Obrázek: ETF FXA - AUD je pro mě takovým lakmusovým papírkem celého trhu. Možná ještě není na vrcholu, ale rozhodně dozrává na nějakou větší korekci.

 

Včera potom došlo k silnému výprodeji zlata, mědi, ropy a akcií s komoditami spojených. Otázkou tedy je, jak bude probíhat další vývoj  komodit a akcií. Proto jsem se nejprve podíval na klíčové komodity- měď, zlato a ropu. Jak je důležitá měď pro odhad vývoje trhu ukazuje další obrázek. Měď vede akciové indexy dolů i nahoru.

Obrázek: Nahoře je cena mědi, dole index SP 500.  Vývoj ceny mědi v roce 2010 předbíhá pravidleně vývoj SP500. Včera měď silně vyprodala. Je tedy otázkou, zda bude následovat akciový trh. K tomu se ještě dostanu.

 

 

Obrázek: Cena mědi - všimněte si vývoje objemu při růstu ceny. Není to moc povzbuzující. Také WM indikátor je spíše na svém vrcholu, než na dně. Nemyslím si, že je to definitivní cenový vrchol, ale korekce je minimálně docela pravděpodobná.

 

 

Podíval jsem se také na COT reporty u komodit.

Obrázek: Množství SHORT Commercials je na maximech za řadu posledních let. Producenti se zajišťují proti poklesu ceny. Ačkoliv tento stav může vydržet poměrně dlouho během růstu ceny, je třeba se mít minimálně na pozoru. Každý očekává, že trhy mají jakousi skoro povinnost  ve třetím roce prezidentského cyklu a ještě navíc v první půli roku růst. Když však všichni uvažují stejně, může to dopadnout i jinak.

 

 

Obrázek: Zlato včera přišlo o 2.9%. V současnosti existují výrazné negativní divergence na indikátoru trendu WM. Zlato je náchylné k větší korekci.

 

 

Obrázek: COT report pro zlato - cena u zlata za posledních pár týdnů sice v grafu schází, ale to není důležité. CO je podstatné - klasá open interest při cenovém růstu, zároveň roste počet NET SHORT spekulantů - spekulanti tedy likvidují svoje LONG pozice. Dochází k vybírání zisků. Nejlepší nákupní příležitosti bývají spojené s přesně opačnou situací, než je dnes - tedy když množství Net SHORT spekulantů je na maximech a Net Short Commercials na minimech.

 

Obrázek: GDX + market breadth indikátory - GDX je po včerejšku definitivně na SELL signálu. Podpora je vyznačena - 55. MA200 je dnes 53.15. OPtimální nákupní situace z hlediska market breadth indikátoru MCF je v okamžiku, kdy jeho kumulativní složka je na minimech a indikátory rostou (dnes opak).

 

 

Obrázek: ETF IWM představuje nejširší trh - 2000 akcií indexu Russel. Včera skončil -1.5%. Daleko lépe tedy vystihuje situaci  na trhu ve srovnání s hlavními indexy , které skončily okolo nuly. Rozdílový indikátor Smart - dumb money zase klesá, ale ještě není v extrémním minimu. Avšak investoři z ulice se zase stávají optimističtějšími ve srovnání s tradery. MSI indikátor se drží u dna (bearish).

 

 

Obrázek: DJIA se pohybuje v pásmu rezistencí, z nichž ta poslední silná končí na cca 11840. Formace vypadá jako RISING WEDGE. Myslím si, že jednoho dne cena znovu klesne k MA50 nebo dokonce MA200. Nemusí to ale být hned teď. Všimněte si ale dvou indikátorů dole- oba v minulosti skvěle dokázaly identifikovat riziko poklesu.

 

 

Obrázek: SP 500 + market breadth pro celý trh - opět to vypadá spíše jako vrcholová formace, než jako dno. Cena je velmi vzdálena od obou klouzavých průměrů ceny.

 

 

Abych si mohl lépe utvořit názor na celý vývoj, tak jsem se podíval na sezónní grafy a grafy mých cenových projekcí pro rok 2010, které jsem vytvářel v lednu 2010 (vysvětlím dále).  Zde jsou. Nahoře je vždy aktuální cena, dole sezónní procentuelní vývoj vypočtený jako průměr za posledních cca 30 let a kumulativně sečtený.

Obrázek: Sezónní vývoj u SP 500 - jak je vidět, v roce 2010 se vývoj moc neřídil sezónními předpoklady v době, kdy se daly předpokládat poklesy ceny, zato však během období typických sezónních růstů tomu tak bylo. Od srpna do půlky října typicky probíhají spíše poklesy - loni však trhy rostly a rostou v podstatě až do nynějška. Z grafu je patrné také to, že typicky v lednu a potom v únoru nastává období, kdy trhy spíše korigují nebo se vyvíjejí do strany. 

 

 

Obrázek: Vrchol u ceny zlata nastává typicky okolo 10. února. Podle včerejška však není jisté, jestli korekce již nezačala - spíše to vypadá tak, že ano. Je to tedy urychlení, na druhé straně však vůbec nedošlo k typickému poklesu v průběhu října.

 

Obrázek: Se zlatem souvisí zlatý index XAU. Jak je vidět, zde skutečný vývoj poměrně dobře odpovídal sezónnímu teoretickému  průběhu. Podle teoretických předpokladů by index XAU měl nadále růst. Avšak vzhledem k tomu, že neproběhla na rozdíl od teoretického průběhu na podzim žádná korekce, je možné, že to bude jinak.  

 

Obrázek: XOI + sezónní průběh - zde jakoby sezónní poklesy žádné neexistovaly. Cena prostě ignorovala sezónnost. Je tedy možné, že k poklesu dojde až nyní v novém roce.

 

 

Obrázek: Měď má typicky slabé poklesové období od půlky července do půlky října. V r. 2010 toto období neexistovalo.

 

Obrázek: Zemní plyn - typický vývoj znamená růst od září od prosince, pak poklesy do půlky února. 

 

 

Zde jsou některé cenové projekce, které jsem chystal na počátku minulého roku. Postupoval jsem tak, že jsem zprůměroval typický dlouhodobý poklesový nebo růstový cyklus od dna k vrcholu nebo od vrcholu k cenovému dnu . Jeden takový cyklus trvá v průměru okolo čtyř let. Posbíral jsem takové cykly za posledních cca 30 let vývoje daného aktiva a zprůměroval je. Výsledek jsem narouboval na poslední významné cenové vrcholy (bearish varianty)  nebo dna (bullish varianty).

Obrázek: Zlato - vývoj od cenového dna - dole je projekce, nahoře skutečná cena

 

Obrázek: Projekce od cenového vrcholu. Můžete sami posoudit, která varianta lépe odpovídala vývoji. Zdá se mi, že právě tato. Nejlepší výsledky vznikají tam, kde obě varianty ukazují na tentýřž vývoj. V tomto smyslu by nyní zřejmě až do cca 17.2 mělo následovat spíše špatné období.

 

 

Obrázek: Projekce ceny XAU indexu - znovu jsou zakresleny pouze linie, u kterých byly obě varianty ve shodě. Posuďte výsledek. Z hlediska budoucího vývoje je podstatné to, že obě varianty byly ve shodě v tom, leden a únor budou spíše špatné měsíce.

 

 

Obrázek: Projekce pro SP 500 - do obrázku jsem umístil svislé linie pouze tam, kde obě varianty si odpovídaly. Tato "bearish" varianta je až moc pesimistická pro rok 2011, myslím si, že tak to nejspíše nedopadne. Nicméně předpoklad pro korekci existuje.

 

Obrázek: Bearish projekce pro index XOI - pokles je nyní projektován na konec ledna v délce 2 měsíce. Nicméně "bullish" varianta předpokládá zahájení korekce již nyní a trvání do 5.2 a pak růst. Zde je tedy nesoulad. Podle typického sezónního vývoje by měl být špatný spíše leden.

 

To tedy byly cenové projekce.

Nyní mám market breadth indikátory pro pár nejvýznamnějších sektorů.

Obrázek: XLI - industrials - podobně vypadají technologické akcie. V podstatě z hlediska indikátorů jsme na prodejním signálu.

 

Obrázek: XLE - energie - obdobné jako u předchozího

 

Obrázek: Transports - zde se mi situace jeví jako lepší, než u předchozích.

 

 

Obrázek: Finanční akcie jsou relativně silné - JPM, MS, GS, BAC, NYX atd.

 

Obrázek: Nemovitostní fondy nevypadají taky úplně špatně. Formace u IYR zatím vypadá jako vznikající TRIANGLE.

 

Obrázek: Utility - v souvislosti se změnou nálady traderů spíše k defenzívě a s oživením cen dluhopisů zareagovaly  i utility - jsou relativně silné. Favorité: AEE, CIG.

 

Poslední dva grafy ukazují intradenní ceny.

Obrázek: QQQQ, 60 min - formace vypadá jako RISING WEDGE. Předpokládal bych retest maxim a zřejmě i nová maxima. Jak je vidět, cena u ETF QQQQ se odklonila od trhu jako celku. Drží se pod maximy.

 

Obrázek: SPY, 15 min - smart- dumb money - v minulosti tomu dosti často bylo tak, že zlaté akcie táhly dolů zbytek trhů. Zřejmě to souvisí s tím, že když posiluje USD, jsou slabé nejprve zlaté akcie a pak i zbytek trhu.

 

Závěr: Od krátkodobých tipů je třeba  zřejmě přejít jen k dlouhodoběji perspektivním titulům. Z mých tipů se mi líbí SNDA, AMGN. Celkově se moje tipy zveřejněné od konce prosince pohybují okolo cca nulového výsledku. Materiálové tituly vyprodaly, jiné akcie zase rostly. Je možné, že to výhledově lepší nebude. Jak naznačil můj intradenní graf QQQQ - nejspíše předpokládám ještě jeden růst a pak možná nějakou korekci, která nebude trvat jen 2-3 dny. Tradeři by tedy měli zvážit, jestli nevyužít další růst k prodeji nejméně perspektivních akcií.

To je vše. Petr.