Hlavní akciové indexy narazily minulý týden na cenové rezistence a začaly si vybírat oddychový čas. SPX skončil týden v malém mínusu (-0.2%, stejně tak DJIA (-0.3%). O něco hůře dopadl index Nasdaq 100 (-1.3%). Dařilo se komoditám a na ně vázaným akciovým indexům. Zlato, stříbro i ropa skončily týden v blízkosti svých maxim.

Velká část růstu souvisí se slabým USD. Je vidět, že dnes stačí příslib FEDU, že bude nadále nalévat podle potřeby peníze do trhů a odkupovat státní dluhopisy (zajišťovat likviditu) a trhy rostou - nezáleží na stavu ekonomiky. Mám takovou teorii, že na stavu ekonomiky záleží čím dál méně. Podle mého názoru trhy převážně rostou ne kvůli ekonomice, ale proto, že velké investiční banky mají posvěcení FEDU, dostatek likvidity na obchodování (nemají kam jinam investovat, když stavebnictví skomírá a spotřebitelé také). Banky mají také jistotu, že neprodělají. Kdyby náhodou prodělaly tak, jako v roce 2008, pak se dohodnou s centrální bankou, která je zachrání na úkor daňových poplatníků. 

Druhým pozitivním faktorem je to, že pro velké množství lidí je trading jako gambling a budou tedy sázet bez ohledu na stav ekonomiky - podobně jako u sázek normálních. Myslím si, že možná by dokonce nemuselo vůbec záležet na tom, zda se obchoduje s akciemi nebo třeba úplně bezcennými instrumerty, o kterých někdo prohlásí (třeba centrální banka), že se staly obchodním médiem. Současným traderům úplně stačí, když najdou někoho , kdo od nich jejich "investice" koupí za vyšší cenu - podobně jako u pyramidových her. O tom, že mám v tomto asi kus pravdy svědčí fakt, že se obchoduje s různými deriváty , kterým skoro nikdo nerozumí (nebo minimálně obchodovalo v roce 2008). Stejně tak měny jsou jen otázkou důvěry, protože nejsou v dnešní době ničím podložené (třeba zlatem). Obnovení dlouhodobého poklesu někdy v budoucnu proto možná bude mít charakter velmi rychlého, silného a  málo očekávaného poklesu, podobně jako tomu bylo na podzim 2008. 

Obrázek: ETF UUP - (US Dolar Index) - první výraznější podpora je až na úrovni 22. Myslím si, že však cena klesne až na  minimálně 20.80, jestli ne ještě níže (tedy cca -8%). Slabost USD bude pomáhat komoditám i akciím.

Obrázek: DJIA je kousek od mety 11000 a myslím si, že jí nakonec dosáhne - zřejmě během příštích pár dní. Myslím si, že nakonec se cena dostane až k dubnovému maximu. Rezistence je nyní 11000, výrazná podpora je cca 10300 - pro případ větší korekce. Myslím si však, že spíše nejprve uvidíme 11000, než 10300.

Obrázek: Index SPX - pod sebou má výrazné podpory klouzavých průměrů a trendové linie, nad sebou rezistenci 1219 - dubnové maximum. Myslím si, že tam cena dojde, je to jen otázka času a toho, jestli předtím uvidíme výraznější pokles či nikoliv.

Obrázek: Index Nasdaq 100- nejsilnější z hlavních indexů- myslím si, že do vánoc bude na nových maximech. V příštích dnech by mohl dorazit až k 2055, což  je dubnové maximum.

Obrázek: ETF pro stříbro - stříbro je pro mě nejperspektivnější z cenných kovů. Se špatnými vyhlídkami USD a silnou cenovou formací je kandidátem na další růst - při případné korekci bude silnou podporou oblast 19-19.50. Proto zůstávají nadále růstovými kandidáty stříbrné akcie HL a SSRI- bez ohledu na možnou krátkodobou korekci.

Obrázek:  DJI a market breadth indikátory MCF -  indikátory neukazují na výraznější slabost . Proto si myslím, že cena 11300 je dost reálná.

Obrázek: DJI + MSI + rozdílový indikátor smart - dumb money. Prostřední indikátor  myslím dost dobře vystihuje podstatu celého dění na kapitálových trzích. Představuje rozdíl mezi akciovými tradery a investory do podílových fondů (dumb money) ve formě objemového market breadth indikátoru. Jakmile klesne hodnota indikátoru na minimum, existuje maximální převaha optimistických lidí z ulice (dumb investoři) ve srovnání s akciovými tradery (smart money tradeři jsou pesimisty). 

V minulém i předminulém týdnu jsem četl nějaké komentáře o tom, že optimismus traderů podle různých sentiment průzkumů (např. AAII) dosáhl historických maxim dokonce vyšších, jak před počátkem poklesů na podzim 2007. Komentátoři z toho vyvozovali na brzký pokles trhů, protože tyto indikátory jsou kontrariánské.   Myslím si, že optimismus sám o sobě nestačí. Pokud jsou optimisty obě skupiny, tedy smart tradeři i dumb investoři z ulice, není většinou důvod k poklesu. Tradeři z velkých investičních bank nebudou mít zájem na poklesu trhů, dokud neprodají svoje pozice drobným investorům, které se snaží nalákat na to, aby investovali. Postup, který provádějí velcí institucionální investoři, je tedy myslím jednoduchý a stále se opakuje:

           1. Nákup akcií během období poklesů trhů

           2. Mobilizace pozitivní nálady mezi tradery, snaha o podněty k růstu trhů

           3. V určité fázi růstu trhů zahájení prodejů pozic, pozice od nich nakupují drobní investoři

           4. Jakmile se velcí zbaví maxima svých pozic, čekají na pokles trhů. V tu chvíli je rozdílový sentiment indikátor na minimech a většinu LONG pozic drží drobní investoři. Ti očekávají, že je od nich zpátky někdo odkoupí za vyšší cenu. To se ale již nestane, protože již není kdo- ti velcí, kteří jim své pozice prodali, čekají na pokles trhů.

Takže teprve v okamžiku, kdy smart tradeři se začnou zbavovat svých pozic a začnou je prodávat lidem z ulice, je třeba mít obavy z poklesu. Tento jev se projeví právě poklesem rozdílového indikátoru na obrázku k minimálním hodnotám. 

Obrázek: MSI + rozdíl smart - dumb money

Z obrázku je dobře vidět, kdy docházelo v minulosti v poklesu - většinou v okamžiku, kdy rozdílový indikátor byl na minimech a zároveň MSI byl menší, jak -6. MSI je sice dnes v hlubokém mínusu, ale rozdílový indikátor tam ještě není. Každopádně v současné chvíli není zřejmě vhodný okamžik na vstup do nějakých dlouhodobějších LONG pozic. Takový okamžik je již promeškán. Velcí obchodníci se již začínají zbavovat svých akciových pozic. Proto by bylo vhodnější počkat na nějaký větší pokles, který opět jednoho dne přijde.

Poslední obrázek: QQQQ, 15 minut - krátkodobá formace je růstová. BVI indikátor pro cyklické volatilní tituly  (uprostřed červeně) ukazuje, že tradeři se stále nebojí nakupovat tuto skupinu rizikovějších akcií - nakupují je více, jak BLUE CHIPS (zelený BVI indikátor uprostřed)

To je vše. Petr

Doplnění o zemní plyn:

Mám dva obrázky.

Obrázek 1: Zemní plyn + objem + objemový indikátor - na úrovni 3.60-3.80 proběhla akumulace.

Obrázek 2: Když vezmu v úvahu délku první oklesové vlny a podporu na linii spojující předchozí cenová dna, vychází mi možnost poklesu až někam k hodnotě 3.20. V horším případě by vlna mohla být stejně dlouhá jak ta předchozí - pak by pokles mohl vést až k 2.80. Oblast 3.20 by však mohla být další akumulační zónou. Pracovně tedy předpokládám potenciální dno právě zde.