Včera v krátkém komentáři k vývoji trhů jsem napsal, že by trhy mohly zase pár dní růst. Myslím si avšak, že tento růst nebude trvalý, ale bude po něm následovat další pokles. Září a říjen představují ze sezónního hlediska nejhorší měsíce v roce a trhy bývají dosti pravidelně u dna až okolo 23.10.  Podíval jsem se na jednotlivé ETF a spousta z nich mi připadá dost slabých - potenciálních kandidátů poklesu. Proto jsem také skeptický ohledně možného růstu v září - slabý mi totiž připadá i klíčový bankovní sektor.

Důvody pro skepsi lze najít i mezi komoditami - například platina, kov používaný i v průmyslu, se mi jeví jako nachystaná na pokles. Podobně ne moc dobře vypadají hlavní "bullish" měny jako je AUD . NZd nebo GBP proti japonskému Jenu. Z toho bych usuzoval na to, že poklesy ještě přijdou. Na druhé straně US Dolar pořád vidím poklesově - po ukončení korekčního růstu.

Nyní ukáži jednotlivé ETF. Všechny zakreslené šipky v jednotlivých grafech představují podle mého názoru nejpravděpodobnější vývoj. Není to samozřejmě jistota.

Obrázek: DIA + market breadth indikátory - objemový BVI  vykazuje momentálně slabost. Nejeví se mi to jako trvale růstově udržitelná situace. Svědčí to o distribuci akcií, ne akumulaci. Pokud by se formace prolomila směrem nahoru, pak by mohlo dojít k vytvoření dvojitého vrcholu (bearish).

Obrázek: SPY - situace podobná, jako u DIA. Indikátor ACD je dost podobný RSI. Mám na toto téma připraveny články s výsledky testování + jednu trend following strategii pro dlouhodobé investory s pomocí objemové verze tohoto indikátoru - tyto věci již budu provozovat na nových stránkách.

Obrázek: Index volatility VIX vypovídá o tom, že horší časy jsou nejspíše před námi.

Nyní uvedu ty nejproblematičtější sektory.

Obrázek: XLF - finanční sektor - celý růst od počátku července se mi jeví jako korekční. Cena nyní "sedí" na podpoře. Pokud se tedy naplní můj předpoklad ze včerejška a trhy krátkodobě pár dní porostou (viz včerejší krátký rozbor), mohla by cena znovu vyrůst až k 15.

Obrázek:SMH - polovodiče - akcie polovodičových firem jsou dost citlivé na slabost ekonomiky. Investoři je vyprodávají, pokud si myslí, že se ekonomice nebude dařit. Akcie z tohoto sektoru jsou proto dobrými lakmusovými papírky ukazujícími na stav celého trhu. Zatím se mi nezdá, že by SMH by natolik silný, aby případný růst překonal úroveň 28.

Obrázek: SLX - ocelářské firmy - výroba oceli vypovídá o stavu celé ekonomiky. Tyto akcie jsou ve své podstatě cyklické. Během růstu trhů rostou rychleji, než zbytek akcií, při slabosti celého trhu zase rychleji klesají. Také cenová dna a vrcholy se projevují  před zbytkem trhu. Například SLX vyvrchlil již 6.4., NDX100 až 26.4.2010. Celá formace se mi jeví jako korekční.

Obrázek: Sektor homebuilders - zdá se mi slabý. Vidím to na další pokles.

Obrázek: OIH- ropný průmysl- celá formace vypadá znovu jako korekční. Dříve nebo později se prolomí dolů pod dnešní podporu 98. Mohl by následovat pokles až k 80-ti.

Obrázek: Poklesy u cen ropných společností by implikovaly možnou slabost ropy a tedy relativní sílů sektoru dopravy. ETF IYT zastupuje tento sektor.  Zdá se mi ve srovnání s ostatními sektory zatím prezentovanými docela silný. Nejvíce se mi líbí akcie CNW - střednědobá korekce je u této akcie možná u konce. Dalčší akcie: NSC, FDX, UNP, UTIW, VLCCF.

Obrázek: XLK - technologický sektor - jeden ze silnějších sektorů. Zajímavé akcie, které prošly nebo procházejí korekcí a které by v brzké době mohly překonávat zbytek trhu: MRVL, LOGI, SAP, SYMC, IBM, JDSU, ADBE.

Obrázek: XLP - tento spotřebitelský sektor také nevypadá špatně . Zdá se mi, že se vyvíjí potenciální TRIANGLE.

Obrázek:XLY - druhý spotřebitelský ETF - současná formace je korekční.

Obrázek: XLV - zdravotnictví - cenová formace se mi jeví jako korekční. Přesto sleduji dvě akcie v tomto sektoru - PFE a MRK.

Obrázek: GDX - zlaté + stříbrné akcie - zde mám pár střednědobých favoritů, o kterých si myslím, že  do pár měsíců jejich cena poměrně silně vzroste- například u BVN, AEM, ABX, AU, MFN, SSRI, HL. Cena u GDX by nyní mohla během příštích dní vyrůst až k červnovému maximu okolo 54 a pak ještě poklesnout spolu se zbytkem trhu. Jediné, co mi dělá nyní v tomto sektoru starost je překoupenost u zlata patrná na týdenních cenách- viz dále.

Obrázek: U akcie BVN se vyvíjí potenciální formace Cup and Handle, která je růstově potenciálně dost silná.

Komodity a měny:

Obrázek: Platina, týdenní ceny - tento kov nevypadá moc dobře. To mi dělá starost, protože lze jen těžko předpokládat, že by cena platiny šla dolů a cena zlata a stříbra nahoru.

Obrázek: Týdenní cena stříbra - tento obrázek nevypadá úplně dobře pro stříbro. K průlomu podpor ještě nedošlo, ale pokud začnou klesat po eventuelním krátkém růstu dolů ceny akcií, mohla by s nimi jít nejen platina, ale i stříbro a zlato , přičemž stříbro až k oblasti 14.85. Teprve po tomto poklesu by mohl následovat znovu růst.

Obrázek: Stříbro, denní ceny - oblast 17 je klíčová. Pokud podpora nevydrží, pak by cena mohla klesnout cca 15-ti.

Obrázek: Zlato - cena zlata je možná těsně pod vrcholem- odpovídají tomu i indikátory- Možný strop je někde mezi 1265-1300.

Obrázek: Ropa - cena ropy je spíše nasměrovaná směrem dolů - tomu odpovídá i špatná perspektiva pro ETF OIH.

Závěr: Vstoupili jsem do sezónně nejhorší části roku. Přes možné růstové krátké epizody si myslím, že nakonec se projeví vše negativní a trhy poklesnou k podzimním minimům.  Pokud by nyní trhy výrazněji rostly, obávám se že dojde jen k oddálení poklesu. Například by se u indexů jako je QQQ nebo SPY mohla vytvořit formace DOUBLE TOP.  Proto se domnívám, že pro investory s horizontem delším , než je pár dní, platí, že není kam spěchat. Riziko je nyní větší, než potenciální odměna.

Petr