Máme za sebou čtyři dny růstu cen akcií a mnoho lidí se jistě ptá, co bude následovat.  Prozatím to vypadá, že býci mají situaci pod kontrolou, ačkoliv na druhé straně objemy obchodů v tomto týdnu byly dost nízké. To by v relaci k předchozím vysokým propadům svědčilo pro vrcholící trh.

Na druhé straně mnoho investorů a traderů čekalo určitě na včerejší výsledky společnosti Alcoa, světového producenta hliníku číslo jedna. Výsledky této firmy a komentář vedení společnosti k výhledům do budoucna daly světu naději minimálně na jeden kvartál, protože firma očekává růst světové poptávky po hliníku. To je tedy dobrá zpráva. Uvidíme, s jakými výsledky přijdou v příštích dnech další firmy. 

Dnešní text se dá rozdělit na dvě části. První část se bude týkat krátkého výhledu pro budoucí dny, druhá část pak spíše situace na trzích obecně.

1. Krátkodobý výhled

Uvedu tuto část obrázkem grafu denních cen ETF SPY (S&P 500). V grafu jsou naznačeny šipkami možné scénáře, o kterých uvažuji: 1. Index SPX prorazí rezistenci 1080 (u SPY 108) a poroste rovnou k novým maximům, další rezistence je cca 1096.

             2. Cena se odrazí od úrovně 1080 zpět a bude konsolidovat v trianglu. Úrovní podpory je v tomto případě MA50.

Obrázek: SPY, denní ceny

Z předchozího obrázku dále plyne, že hodnota indikátoru RSCX byla při vrcholu 22.9. nižší, jak hodnota indikátoru RSI - to je poměrně nepříznivá divergence, protože při zdravém vývoji tomu bývá naopak (k tomu se dostanu ve druhé části textu).

Obrázek: SPY, 180-minutový graf  - včera se tvořil malý triangle, logickým pokračováním dnes by byl růst k úrovni 108.  Pokud by byla úroveň 108 proražena, pak další rezistencí je horní linie cenového kanálu okolo 110.

Obrázek: GDX, denní ceny - GDX je ETF pro zlaté akcie, které nyní díky rostoucí ceně zlata favorizuji. Při předchozím vrcholu dne 16.9.2009 byla hodnota indikátoru RSI nižší, jak hodnota indikátoru RSCX - to odpovídá zdravému uptrendu.  Další rezistencí je pro mě 51,50, cenová podpora leží v úrovni 42,20 (MA50).

Obrázek: EURUSD, 60 min. graf  - tento graf je zhruba hodinu starý (13,20). Je vidět, že EURUSD se zase nalézá v zóně, kdy bych začal uvažovat o nějaké korekci předchozího růstu. Na druhé straně pokud poroste cena akcií, poroste zřejmě i EURUSD.

Druhá část:

Chtěl jsem se vrátit k celkové situaci, protože z různých diskuzí a i dotazů přímo na mém e-mailu jsou dnes investoři nejistí, co lze očekávat- mám na mysli zejména ty dlouhodobé investory.

Musím upřímně říci, že si nejsem ani já jistý,  jak dlouho půjdou ještě trhy nahoru. Trendové mánie mohou někdy vydržet dlouhou dobu navzdory veškeré logice. Zase se ukazuje, jak malou roli hraje celková makroekonomická situace - ceny již 7 měsíců výrazně rostou bez ohledu na nezaměstnanost, špatný stav bank, vysoké dluhy jednotlivých států atd atd.  Četl jsem někde na webu takovou myšlenku, že trhy mohou růst do té doby, dokud budou ochotny investovat i ty poslední "dumb money". Něco na tom asi bude.

Hlavní myšlenka, kterou bych chtěl nyní sdělit:  Bez ohledu na to, jak dlouho ještě v příštích dnech nebo týdnech trhy porostou, nakonec zřejmě skončí hluboce dole. Myslím, že za rok od nynějška (plus mínus) budou investoři ve stejné depresi z klesajících trhů, v jaké byli v roce 2008.

Zde je obrázek měsíčních cen indexu Dow Jones Transportation Index - jeden ze dvou hlavních indexů  a nejstarších US indexů, který je součástí teorie Charlese Dowa. Tento obrázek vypovídá o korekčním charakteru dnešního růstu (korigujícího předchozí obrovský pokles). I kdyby trhy ještě nadále rostly, nového vrcholu (vyššího než v květnu 2008) dle mého názoru nemohou dosáhnout. Je jen otázkou času, kam až se index vyšplhá, než se ceny obrátí dolů. To může být předmětem diskuze.

O tom, že sentiment se začíná obracet směrem k poklesu, svědčí mimo jiné i vývoj kurzu české Koruny proti dvěma hlavním měnám - Euru i US Dolaru.

Obrázek: CZKEUR, týdenní ceny - z obrázku vyplývá, že v roce 2008 Koruna vrcholila proti Euru zhruba měsíc před započetím  největších poklesů a začala posilovat vzhledemk Euru zhruba 14 dní před zahájením březnového růstu cen akcií. 

Jak je vidět z obrázku, Koruna se opět vzhledemk Euru překlopila dolů a začíná klesat. Signalizuje mi to fakt, že investoři již utíkají z rizikových trhů na trhy méně rizikové.

Obrázek: CZKEUR, denní ceny - zde vidíme obdobnou situaci. Do obrázku jsem zakreslil i ETF SPY představující pro mě výkon celé US burzy.  U předchozích korekcí akcií začala česká Koruna růst proti Euru v okamžiku, kdy SPY zahájil opět růst.

Tak tomu bylo u korekce v červenci i koncem srpna. Nyní se však situace změnila - Koruna zůstává slabá. Existuje ještě jeden příznak zřejmě vrcholu Koruna k Euru - divergence oscilátorů RSCX a RSI. Oscilátor RSCX je konstrukčně totožný s RSI , pouze namísto hodnoty uzavírací ceny je použito jiného principu (pohybuje se však v rozmezí hodnot 0-100). RSCX je citlivější na slabost nebo sílu akcie, proto rychleji roste nebo klesá ve srovnání s RSI.  Změřil jsem hodnoty těchto obou oscilátorů u indexu DJIA v letech 1930-2009 a dospěl jsem k závěru, že tato divergence je statisticky významná. Objevovala se v 65% všech vrcholů, pokud bychom brali pouze významné cenové vrcholy, pak dokonce v 75% případů. Pokud bych použil 5-denní průměr hodnot, pak u hlavních vrcholů byl indikátor RSCX v 86% případů menší, jak RSI, přitom u předchozích vrcholů měl vyšší hodnotu (RSCX dosahuje v některých případech /vyjímečně/ až hodnoty 100, což jsem u RSI nezaznamenal). Formace na obrázku připomíná RISING WEDGE.  Převládat by měl tedy pokles. Koruna může ještě retestovat předchozí maximum před dalším poklesem.

Začínající pokles Koruny je tedy pro mě negativním signálem pro budoucnost trhů jako takových.

Obrázek: Koruna proti USD - CZK se nachází stál eještě nad svou cenovou podporou, kterou byl 70-denní klouzavý průměr ceny.  Dokud neklesne pod něj, zůstává v uptrendu.

  Závěr: Začínat v dnešní době jakoukoliv dlouhodobou investici do akcií pokládám za nerozumné. Spíše bych sám přemýšlel o tom, jak nejlépe a v nejvhodnější okamžik vystoupit z akciových trhů, abych současný trend co nejvíce zužitkoval. Zatím stále své dlouhodobé akciové investice držím v jednom akciovém fondu, ale blíží se doba, kdy budu chtít vystoupit.

Z hlediska krátkodobých obchodů je stále možné participovat na růstu trhů, mým favoritem zůstávají nadále zlaté akcie.

Poznámka na závěr: Přemýšlel jsemo tom, že bych chtěl více zpřístupnit svoje stránky diskuzím na různá reálná investiční nebo obchodní témata - sám však na to nemám dostatek sil (fyzických ani psychických) a mozkových kapacit. Je totiž pro mě někdy únavné  psát v noci komentář k trhům, když třeba vím, že brzy ráno musím někde být odpočinutý v práci. Pokud by se tedy našli jedinci, kteří by měli zájem napsat někdy nějaké krátké komentáře  nebo tipy k obchodům nebo například trvale komentovat vývoj EURUSD atd atd. - dám jim k tomu rád prostor. Taková širší diskuze resp. další myšlenky někoho chytrého mohou být přínosem i pro mě. Zájemci - kdo si myslíte, že máte co sdělit -ozvěte se mi. 

Petr