16.12. 17.22 hod

Mám aktuálně jeden tip  pro LONG obchod, který se mi zdá zajímavý i přes možný blízký cenový vrchol.  Zajímavý je minimálně krátkodobě, avšak možná i na delší dobu.

Obrázek: CEG - je to utilita, dodavatel elektřiny a plynu v USA. Po celý podzim byla v korekci - na rozdíl od většiny akcií. Nyní to vypadá, že je nachystána na růst a mohla by překonávat zbytek trhu. Formace vypadá jako KONCOVÁ DIAGONÁLA, za povšimnutí stojí divergence.

Petr

Aktualizace 16.12.: Mám chvíli čas a tak chci ještě napsat pár poznámek spíše k makroekonomickému vývoji.  Včera jsem si totiž přečetl hezký článek na www.financialsense.com od Mike Shedlocka týkající se vývoje na poli US "muni" dluhopisů. Jsou to dluhopisy , které vydávají jednotlivé státy a města k financování svých dluhů.  Také Mike Shedlock si povšiml toho, o čem jsem já psal již v půli listopadu - totiž o nebezpečném růstu výnosu těchto dluhopisů. Jestli to tak půjde dál, nebudou státy a města v USA schopny nadále levně financovat své dluhy. Je to velmi nebezpečná situace s téměř nedozírnými následky. Neumím si představit, jaké konsekvence by měl eventuelní krach měst jako je Detroit, CHicago, Miami, New Jersey, Oakland nebo Los Angeles, kterému podle článku do počátku května dojdou peníze na financování chodu města. Článek uvádí, že Detriot počítá  s tím, že sběr odpadků ve městě bude z nedostatku financí zastaven, policie bude patrolovat jen na 20-ti procentech plochy města. Tento článek by si měli přečíst všichni čeští státní úředníci, hasiči a další placení z daní. Takovou situaci si u nás nikdo zatím ani neumí představit, přesto by v budoucnu reálně mohla nastat. Když stát nebo město nemá peníze, není prostě z čeho brát a není již nikdo, kdo by za rozumných podmínek subjektu půjčil, protože se oprávněně obává bankrotu, je třeba  drasticky snížit výdaje. Myslím, že čeští státní zaměstnanci ještě v budoucnu mohou být překvapeni. 

Obrázek: NIO - uzavřený podílový fond nakupující "munis". Tento obrázek jsem prezentoval již 17.11. NIO prošlo nejsilnějším výprodejem za celou dobu jeho historie od počátku 90.let, srovnatelný výprodej byl snad jen v roce 1999. Tehdy však vrcholila cenová bublina technologických akcií a tak byly dluhopisy spíše  nezajímavé, protože každý investoval do akcií. Jakmile ceny na akciových trzích v roce 2000 vyvrcholily a ceny akcií začaly klesat, zahájily tyto dluhopisy období silného růstu, který vydržel až do podzimu roku 2007. Za těchto sedm let dosáhli investoři do fondu NIO průměrného ročního výnosu 13% a nyní po jedenácti letech  je výnos podobný. Investoři do tohoto fondu jsou tedy nyní zhruba tam, kde byli před třemi roky, ani nevydělali, ani neprodělali. Jaký je to však rozdíl oproti investorům do akciového indexu SP500, kteří jsou od počátku roku 2000 v mínusu cca 16% přes všechny ty intervence, manipulace a silnou inflaci. Zde vidím největší riziko pro budoucí vývoj. Celá jedna generace budoucích důchodců nedokázala od roku 2000 na kapitálových trzích vydělat vůbec žádné peníze, ba naopak období 2000-2002 a 2007-2008 je o mnoho peněz přopravilo. Alespoň, že jim nějakou náplast přinášely dluhopisy. Nyní se pod tíhou dluhů tento systém začíná hroutit. Pokud by investoři přišli o peníze i v dluhopisových fondech, pak by to zřejmě znamenalo totální ztrátu důvěry veřejnosti v tento kapitalistický systém a obchodovat na trzích by se odvažovalo ještě méně lidí, než dnes - nehledě k tomu, že si neumím ani představit, co budou dělat měny jako je USD nebo EURO. Jediná šance centrálních bank by totiž byla tisknout peníze a zaplátovat vzniklé díry. Dluhy by tak zaplatili všichni ve formě znehodnocení potenciálních úspor. K samotnému vývoji NIO: Pro méně znalé investory musím připomenout, že  cena klesá v okamžiku, kdy investoři požadují vyšší výnos daného dluhopisu (za stávajících podmínek není poptávka). Cena se nyní nachází v blízkosti podpory týdenní MA200. Je tedy možné, že dojde znovu k růstu ceny a tím dojde k zažehnání akutní krize a úrokové sazby  znovu půjdou dolů. Avšak rozsah výprodeje je tak velký, že nevěřím na dlouhodobý růst ceny - maximálně pár měsíců. Mohlo by například dojít k vytvoření dvojitého vrcholu.      

Myslím si, že dluhy budou nakonec tím katalyzátorem, který nakonec stáhne akciové trhy dolů - ať už to budou dluhy v Evropě nebo v USA. Kdy to ale nastane, to je dnes zatím otevřená otázka.

Petr.

Aktualizace 15.12. 22.00

Dnešní vývoj zřejmě znamená počátek nějakého horšího období. Hlavní akciové indexy skončily se ztrátou, prodejní tlak přetrval kromě prvních 90-ti minut prakticky po celou dobu. Mám pocit, že je třeba začít uvažovat více defenzívně. Již jsem to uváděl v minulých příspěvcích. Tradeři by se zřejmě měli zbavit všech akcií, které již vypadají tak jako hlavní indexy - tedy nyní dosti vrcholově a ukazují slabost.

Obrázek: ETF QQQQ - smart -dumb money - cyklické volatilní akcie prošly výprodejem silnějším , než BLUE CHIPS. To je momentálně negativní. Tento graf jsem zveřejnil již minule. Zakreslil jsem rezistenci 54.60 a předpokládal jsem, že by mohla být konečnou - alespoň na nějakou dobu. Cena dorazila až na 54.74. Pokud dojde zítra k retestu této úrovně, tak si myslím, že ti, kteří drží větší množství pozic v akciích, by měli zvážit alespoň částečný výprodej. Pokud ceny poklesnou, pak bude možné nakoupit levněji.  Pokud nadále porostou, tak pochybuji, že tento růst bude mít dlouhé trvání (resp. riziko silnějšího nenadálého poklesu bude stále narůstat -viz můj předchozí příspěvek).

US Dolar vypadá nyní znovu silný. Myslím, že pár dní poroste, což je pro trhy také negativní.

Nakonec mám dva obrázky ukazující týdenní kompozitní market breadth indikátory pro finanční akcie, technologie a zlato (kompozitní znamená, že pro výpočet je použito jak objemu, tak údajů o počtu rostoucích a klesajících akcií, a tak i  o nových maximech a minimech ceny) . Obrázek ukazuje momentálně i poměrně silné negativní divergence na týdenních cenách - tedy nic pozitivního. Existuje riziko poklesu. Protože denní cenové grafy vypadají také překoupeně, je redukce LONG pozic logickým vyústěním. (Obrázky jsou připraveny před dnešním vývojem).

Obrázek: Market breadth indikátory jsou vytvořeny ze zlatých akcií - z US burz a z burzy v Torontu. Ukazuji i kanadské akcie, protože mám mezi nimi pár horkých favoritů, které asi brzy zveřejním. Zlaté akcie jako celek si mi podle market breadth indikátorů jeví nyní lépe, jak zbytek trhu.

Obrázek: ETF GDX - zlaté akcie také vypadají podle denních cen jako překoupené. Mám zde však pořád několik favoritů, protože si myslím, že BULL trh u této skupiny vzhledem k okolnostem hned tak neskončí. Použité BCC indikátory umožňují podobné srovnání, jako u rozdílového indikátoru SMART-DUMB  money. Princip je stejný. Kanadské akcie patří během růstových period k výnosnějším, než US akcie. Jsou však méně likvidní a během poklesových fází s sebou nesou riziko větších poklesů. Je mezi nimi celá řada i tzv. "penny" stocks - tedy akcií s cenou nižší, jak 1  CAD. Před dosažením cenových vrcholů dochází k tomu, že kanadské tituly začínají dříve vyjadřovat relativní slabost - příslušný indikátor klesá rychleji, než u US akcií. To je z obrázku jasně patrné. Momentálně jsou kanadské akcie znovu slabší, navíc cena je u maxim a indikátory se blíží spíše k minimům (negativní divergence).

Pokud by se našli přesto investoři, kteří by chtěli pokoušet štěstí z LONG strany, pak bych chtěl upozornit na akcii AMGN, která včera poskočila nahoru o 4%, dnes pod tlakem trhu korigovala. Možná je probíhající korekce příležitostí k nákupu.

Úplně nakonec bych chtěl říst, že u spousty mých favoritů z minulých článků stále ještě nevidím vrchol (např. CBS, CMC, CMS, CVS, PMCS atd). Problém je v tom, že u korekce nikdy není jistota, zda i u dobře vypadajících akcií se situace nemůže zvrtnout v něco horšího.

Zde je finální tabulka toho, jak dopadly moje poslední tipy. Jejím zveřejněním tuto etapu tipů symbolicky uzavřu.

To je vše. Petr.

Aktualizace 13.12. 22.14 hod.

Zdá se, že se překoupenost trhů začíná projevovat. Celý den vypadaly akciové trhy v USA jako velmi silné, podporované velkým výprodejem US Dolaru a sílou finančních akcií. Poslední hodina obchodování byla však špatná. Trhy poměrně rychle klesaly, poklesy vedly technologické akcie. Zatím však nejde o žádné masívní poklesy (QQQQ= -0.3%, SPY = 0%, DIA = +0.2%).  Trhům by avšak korekce prospěla. Nejlépe je to vidět u futures trhů.

Obrázek: Futures kontrakt Nasdaq 100- indikátory ukazují na silné negativní divergence. Minimálně tedy není čas vhodný na nákupy.

Petr.

Původní text:

Mám dnes opět jen několik grafů k vývoji trhů. Mnoho podstatného jsem uvedl v průběhu minulého týdne.

Vývoj trhů pro mě zůstává momentálně tak trochu rozporuplný. Cenový růst hlavních indexů pokračuje, v pátek zakončily indexy na maximech, SPX přidal za týden 1.3%, a stal se tak nejsilnějším z hlavních indexů, (NDX +1.1%, DJIA +0.2%) .

Hlavní podíl na tom mají finanční akcie (banky, pojišťovny, brokeři atd). Došlo znovu k rotaci aktiv. V době, kdy většina akciových sektorů vypadá jako překoupená, ceny dluhopisů klesají prudce dolů, komodity jsou překoupené také, tak se tradeři obrátili k sektoru, který byl v uplynulých měsících nejslabší - k financím.

Obrázek: ETF XLF - denní ceny - formace u XLF vypadala dlouhou dobu jako Head and Shoulders TOP s NECKLINE  na úrovni cca 13.30. V posledním týdnu byla tato formace růstem negována. Spíše to nyní vypadá na růst až k úrovni 16.80.  Finanční akcie patří k těm, které budou nejvíce těžit z podpůrných programů FEDU, navíc jim může prospět i růst dlouhodobých úrokových sazeb, protože marže se jim zvyšují. Mohou spoléhat na to, že pokud by došlo vlivem růstu sazeb k nárůstu delikvencí drobných dlužníků, pak je spřátelený FED znovu zachrání za peníze daňových poplatníků.

Obrázek: Morgan Stanley - jedna z akcií, která vypadá dobře. Další podobnou je akcie JPM. Jsou to oba primární dealeři, kteří jsou nejblíže FEDU - mohou z něj nejvíce vytěžit.

Obrázek: ETF QQQQ- technologický sektor - tahoun růstu posledních měsíců by mohl být kousek od svého možného dalšího cenového vrcholu. Zapsal jsem do grafu možné číslování Elliotových vln. Pokud by současná pátá vlna byla stejně dlouhá, jako první růstová vlna, která se vyvíjela v červenci, pak by růst mohl skončit někde na úrovni 56.15. Všimněte si velmi negativního vývoje objemu při současném růstu- zájem o obchodování je minimální.

Obrázek: DJIA - jednou z možností je vznik formace TRIANGLE. Pokles ke spodní linii bych pokládal za pozitivní.

Obrázek: DJIA - tento obrázek jsem prezentoval již v uplynulém týdnu. Je to jedna z variant vývoje. MSI je na minimech (SELL), rozdílový SMART-DUMB money indikátor znovu roste. Díval jsem se však na dvě komponenty, z jejichž rozdílu je tento indikátor vypočítáný. Růst není dán jen nárustem optimismu u SMART traderů, je dán i poklesem optimismu u drobných investorů. Myslím, že stojí za to se nyní podívat na tyto dvě komponenty - viz další grafy.

Mám zde tři obrázky dvou indikátorů, ze kterých vypočítávám smart-dumb money rozdílový indikátor. Tyto indikátory představují velmi komplexní kompozit , na jejich výpočtu se podílí údaje o NEW HIGHS, NEW LOWS, ADVANCES, DECLINES, ADVANCES-VOLUME, DECLINES- VOLUME.  První obrázek ukazuje rok 2006.

Obrázek: SPX - během růstu cen od října 2005 do května 2006 oba indikátory vytrvale klesaly a vytvářely tak velké negativní divergence. Dva týdny před cenovým vrcholem klesly oba na minimum - to byl velmi negativní signál. Znamenal, že na růstu se podílelo jen malé množství akcií a ještě navíc jen s malými objemy. Svědčilo to o probíhající skryté distribuci akcií.

Obrázek: SPX a rok 2007 - podobná situace jako u předchozího obrázku. Myslím, že bychom se z dnešního pohledu mohli nacházet v obdobné situaci, která se vyvíjela od 22.11.2006 až 11.1.2007. Je tedy otázkou času, kdy nastane vrchol- zda to bude za 2 týdny nebo za 2 měsíce. Každopádně po vyvrcholení cen koncem února 2007 stačilo 5 dní k tomu, aby se cena vrátila o 4.5 měsíce zpátky.

Obrázek: SPX dnes - cenová formace je pozitivní, avšak kompozitní market breadth indikátory jsou na minimech. Přidejme k tomu podprůměrné objemy uplynulých růstových dní a máme velký rozpor. Můžete porovnat vývoj  s předchozímu dvěma grafy.

Závěr: Jestli bych na něco sázel, pak na eventuelní růst vybraných akcií zejména ze sektoru finančního. Jinak už bych byl opatrný a raději nebudu dávat žádné tipy.  Vstupování do LONG pozic už spíše vidím jako docela rizikové a vhodné spíše pro krátkodobé obchody na 1-2 týdny. Dnes jsou navíc trhy i krátkodobě překoupené.

Petr

Doplnění: Rozhodl jsem se ještě doplnit rozbor o srovnání market breadth indikátorů  pro technologický a finanční sektor. Je z něho vidět, kam eventuelně tečou peníze.

Obrázek: Na obrázku jsou kompozitní BCC oscilátory, které jsem popisoval již v předchozím textu (tři srovnávací grafy). Jak se ukazuje, oscilátory pro tyto dva sektory by mohly dobře sloužit jako smart- dumb money indikátory. Prošel jsem vývoj do minulosti až do roku 2007 a zjistil jsem, že naprostá většina cenových vrcholů byla doprovázena prudkým poklesem oscilátoru. To znamená, že finanční akcie vedou trh dolů a dost často i nahoru. Srovnávám finanční akcie s technologickými z toho důvodu, že za vůdce trhu jsou považovány právě technologické akcie.  Právě nyní však oscilátor pro finanční akcie silně roste ve srovnání s tím technologickým. Je to tedy možná pozitivní pro trhy.

Obrázek: SP100 - rozdílový BCC indikátor z finančních a technologických titulů - přesně tento indikátor používám jako SMART-DUMB MONEY  pouze nyní je vypočtený z cen jiných skupin akcií. Je z něj vidět to, co jsem ukazoval již v předchozím obrázku. Jakmile začne indikátor silněji klesat, je to varovný signál. Většinou hned nebo do cca pěti dní začne klesat celý trh. Finanční akcie vedou trhy dolů. Akcie firem jako GS, JPM, MS, C, BAC a dalších jsou těmi, které by měly nejvíce profitovat z podpůrných aktivit FEDU. Jsou to primární dealeři s FEDEM nejvíce spjatí. Tyto obchodníky lze považovat za SMART money s přístupem k insider informacím. Je možné, že se to nějakým způsobem odráží i přímo v cenách jejich akcií. Z indikátoru je také možné vyčíst, že naopak k přílivu peněz do finančních titulů často dochází  před cenovým dnem (musel bych ale ukázat zpět grafy až do roku 2007). Růst oscilátoru je tedy pro trhy pozitivní. Právě nyní oscilátor roste. 

To je definitivně vše. Petr.