Dnešní rozbor bude zase jen krátký, ostatně jako asi po většinu léta.

Akciové trhy mají za sebou  velmi dobrý týden. Všechny hlavní indexy přidaly více jak 4%. Skvrnou na této skutečnosti je fakt, že to bylo s malým objemem. Většina obchodníků zatím zůstává stranou trhu. Není se moc čemu divit, protože jak jsem psal již minule, signály jsou smíšené. Došlo k vygenerování hlavního SELL signálu u indexů DJIA a SP 500 - klouzavý průměr  MA50 klesl pod  MA 200.

Přes toto negativum jsem za uplynulý týden našel spoustu pozitivních faktorů , díky kterým zase začínám být větší optimista.  Jde zejména o vývoj na měnových a dluhopisových trzích. Měnové páry jako NZDUSD, GBPUSD, GBPJPY, NZDJPY, EURJPY, EURUSD a AUDJPY začínají být střednědobě potenciálně převážně růstové a měny jako japonský Jen a US Dolar jsou tedy proti většině měn poklesové. Stejně tak mám dojem, že slábne zájem o  US státní dluhopisy.  Tyto skutečnosti svědčí o tom, že apetit  obchodníků k riziku se znovu obnovuje. Velmi špatnou náladu na trzích v předchozích týdnech a silné výprodeje přičítám tomu, že každý tuší, že jednoho dne přijde obnovení dlouhodobých poklesů. Velká část obchodníků si před pár týdny myslela, že tento okamžik již nastal. Část z nich si to myslí stále, část se ale rychle oklepala a znovu nakupuje akcie.

Obrázek: DJIA - rezistence dvou klouzavých průměrů je již blízko. Je to hlavní překážka růstu, protože mnoho obchodníků toto vidí velmi negativně a bude vyčkávat na další vývoj. Tato situace by ukazovala na to, že ještě uvidíme cenové poklesy.  

Obrázek: SMART index - tento index jsem vytvořil z akcií, které většinou vedou trhy jak nahoru, tak dolů. K překřížení u klouzavých průměrů zatím nedošlo. Navíc tradeři silně za stávajících podmínek tyto akcie nakupovali. To je pozitivní na proto bych očekával, že jednoho dne formace FALLING WEDGE naznačená na obrázku by se mohla prolomit nahoru.

Obrázek: Smart money - dumb money - objemové market breadth indikátory BVI sestrojené z "dumb"  a "smart" akcií. Pozitivní divergence svědčí o akumulaci.

Obrázek: Smart money index + objemový indikátor - tradeři již výrazněji nakupují

Obrázek: Dumb money - podle objemového indikátoru skupina dlouhodobějších investorů zatím tak výrazně nenakupuje.

Obrázek: SPY, 60 min - cena je již blízko klíčových rezistencí, první z nich se nachází již na úrovni cca 109. Klíčové klouzavé průměry jsou však o něco výše - MA50 je 110.14, MA200 je 110.68. Indikátor strachu (vytvořený z VIX) ukazuje, že panuje znovu mezi tradery jistota o růstu trhů.

Obrázek: Smart money - dumb money - objemový market breadth indikátor ukazuje, že akumulace je nyní u svých maxim a dochází k ní u obou skupin - dumb i smart money.

Obrázek: SPY 15 min +market breadth indikátory - vznikají krátkodobě negativní divergence u MCF indikátoru. Nepředpokládám však zatím obnovení větších poklesů - spíše jen krátkou korekci.

Závěr: Smíšené signály přetrvávají. Hlavní SELL signál u indexů SPX a DJIA je dlouhodobě negativní, existují avšak jiné signály o tom, že růst trhů by ještě mohl být obnoven - zejména slabost USD a Jenu, která dle mého názoru bude zatím pokračovat i v příštích měsících. Euro se mi jeví tak, že nyní tvoří cenové dno proti USD. Také podle market breadth indikátorů došlo k akumulaci  a indexy by se mohly nakonec prolomit znovu nahoru a atakovat alespoň dubnová maxima. Je však možné, že nejprve dojde ještě k jednomu dalšímu poklesu, aby byla dotvořená formace FALLING WEDGE.

Protože se nelze s jistotou přiklonit k žádné variantě (pokračování dlouhodobého poklesu nebo růst k dubnovým maximům), jako nejlepší možnost pro eventuelní investory vidím investici do těch nejvíce perspektivních titulů, které by nejméně příštího půl roku až rok mohly překonávat zbytek trhu.  Mezi nejperspektivnější tituly řadím ty, které jsou z dlouhodobého hlediska v uptrendu, avšak v uplynulých měsících zkorigovaly na své významné podpory - klouzavé průměry MA200 resp. MA500.

Mí favorité: PGN, PCG, NTES, SAP, SHI, SNX, SRE, RF, MI, TAP.

V týdnu se možná dostanu k dalšímu rozboru, kde bych analyzoval dlouhodobější výhled měnových párů.

To je vše. Petr

Doplnění z neděle.

Rozhodl jsem se doplnit rozbor o jeden zajímavý obrázek, který ukazuje nejspíše na růst k novým cenovým maximům. Jedná se o index sestrojený z amerických REITS - nemovitostních fondů.  Tento můj index se udržel nad významnými klouzavými průměry a nezdá se mi pravděpodobné, že by v příštích dnech i při eventuelním poklesu mohl pod MA200 poklesnout. Horší nálada mezi tradery v příštích týdnech již zřejmě nebude (než byla v květnu a červnu)

Obrázek: REIT index, denní ceny - cena vůbec neklesla pod MA200 ani pod rostoucí trendovou linii - korekce je naprosto zdravá. Poklesy ceny během května byly doprovázeny klesajícím objemem. Nyní existují pozitivní divergence a myslím, že tento sektor má nakročeno k růstu k novým maximům. Z mých favoritů tohoto sektoru: BXP, CLP, EPR, EQR, FRT, TMK, VNO.

Petr