Máme za sebou další růstový týden. Index DJIA přidal 3,14%, DJT  5% (transports), Nasdaq 100 +3.9%,  BKX 5,8% (banky), XOI +6,5% (ropné společnosti). Vítězem jsou zlaté indexy – HUI je +13%, XAU+12.2. Nejlépe se tedy vedlo komoditním sektorům díky dalšímu růstu cen zlata (+4,5%) a ropy (+3,3%).  Růst trhů byl tentokrát rozšířen na všechny akciové sektory včetně homebuilders.

Co považuji za významnou událost uplynulého týdne z pohledu trhů je růst výnosů u střednědobých a dlouhodobých dluhopisů. Tuto událost jsem předpokládal již předminulý týden, nakonec se  věci daly do pohybu o 14 dní později. Výnos desetiletého státního US dluhopisu TNX přidal pouze za pátek +3,7% a za celý týden 5%, výnos TYX (30 letý dluhopis) přidal v pátek 3,4% a za celý týden 5.5%.  Tato událost svědčí o tom, že investoři očekávají v douhodobém horizontu inflaci a vyžadují vyšší úroky, které by toto riziko pokryly. To je špatná zpráva nejen pro US vládu, ale pro všechny dlužníky.  Pokud by tento trend vydržel v budoucnu delší dobu (nelze to zcela vyloučit), pak by se vlády zemí měly krotit ve svých chutích na vysoké rozpočtové schodky, jinak  obsluha dluhu bude stále více zatěžovat rozpočty zemí.  Potenciál růstu sazeb vidím minimálně někam k úrovni 5,20. Je to zároveň špatná zpráva pro všechny držitele US dluhopisů – jejich ceny půjdou zřejmě dolů.

Obrázek: Výnos 30-letého US státního dluhopisu TYX

Obrázek: Cena dluhopisového ETF IEF (7-10 leté dluhopisy) – cena  se pohybuje zrcadlově k předchozímu obrázku – výnosy rostou, ceny klesají.

Vrátím se nyní zpět k akciovým trhům. Nemá smysl se neustále opakovat . Napsal jsem to již ve čtvrtek – pro dlouhodobého investora zůstává pouze otázkou, kdy začnou trhy korigovat, aby ještě včas stihl vyprodat své současné pozice v akciích (pokud je tedy nechce skutečně držet velmi velmi dlouho i přes riziko propadů cen). Krátkodobí investoři mohou neustále zužitkovávat trend vzhůru, protože ten je přes všechny různé negativní příznaky stále v podstatě netknutý. Dokud se ceny drží nad významnými úrovněmi klouzavých průměrů, je dle mého názoru jediná možnost, jak současný trend zužitkovat – a to z LONG strany. Opak může být bolestivý.  

Doplním tedy informace, které jsem napsal ve čtvrtek ve svém krátkém komentáři k trhům.

Jako první graf ukáži týdenní vývoj indexu volatility VIX. Tento index vypovídá hodně o náladě na trhu . Ukazuje se, že další pokračování růstu cen akcií by ještě mohlo přijít, protože VIX vypadá na další pokles (VIX se pohybuje inverzně k akciím). Ačkoliv jsem již před cca třemi týdny předpokládal, že nyní by trh měl vyvrcholit,  zatím tomu tak není. Je třeba se přizpůsobit realitě. 

Obrázek: Index volatility VIX

Jako další ukáži měsíční hodnoty indexu ropných společností XOI.  Tento obrázek odráží celý současný vývoj velmi dobře – současný růst od března jako korekci předchozích obrovských propadů a stále ještě jakýsi potenciál k růstu pod linii sestupného cenového kanálu (červeně), tedy k úrovni 1200 (+14%).

Obrázek:

 Obrázek: ETF DIA (DJIA), týdenní ceny – podobně jako u XOI existuje růstový potenciál patrný z grafu týdenních cen  na úroveň cca 10700 (+8,5% od nynějších hodnot).

V obou předchozích  případech je patrný neustále klesající objem transakcí při růstu cen – jasný příznak korekčního vývoje. 

 Obrázek: DIA, denní ceny – velmi nepříjemný pokles z předminulého týdne se zastavil na linii 50 MA vymezující dnes potenciální formaci triangle. Tato kombinace mě přivádí k přesvědčení, že uvidíme nová cenová maxima. I kdyby trhy měly příští týden tendenci k poklesu, pak 50 MA (resp. dolní linie trianglu)  bude podporou, přes kterou ceny dolů nepropadnou.

Obrázek: S&P 500 , denní ceny – tento obrázek ukazuje formaci RISING WEDGE  a vyznačuje i místo, které by mohlo znamenat pro současný růst konečnou – oblast okolo úrovně 1100.

 Obraz současného vývoje dokreslím několika dalšími obrázky  akciových indexů, komodit a ETF.

Obrázek: Index DJT- (transports) – výprodeje v této skupině akcií byly sice za uplynulý měsíc silné, avšak cena neklesla pod úroveň, která by byla pro potenciál dalšího růstu riziková. Formace připomíná TRIANGLE  s kvalitní (mám na mysli docela pevnou)  úrovní podpory.

K mým hlavním favoritům uplynulých týdnů, které jsem často zmiňoval, bylo zlato a tím pádem i zlaté akcie.  Cena zlata minulý týden prorazila své dvouleté maximum – úroveň 1000 USD, která další postup ceny zlata zarazila v minulosti již dvakrát. Proto je tento průlom významný, stejně jako by bylo významné, pokud by v budoucnu cena měla znovu klesnout pod tuto úroveň (byl by to negativní signál). Růstový potenciál této formace je značný a svědčil by pro další eventuelní odklon investorů od US Dolaru.

Obrázek:GLD, týdenní ceny

Obrázek:  ETF GLD – cena se mi zdá trochu  „unavená“, mohlo by dojít k retestu hranice 1000 USD.

Obrázek: Navzdory velkému eventuelnímu růstovému potenciálu zlatých akcií ( pokud cena zlata nadále poroste), narazila cena uplynulý týden na významnou rezistenci. Je možné, že pro další růst bude třeba oddychový čas.

Obrázek: GDX, denní ceny  - na obrázku je i market breadth oscilátor pro zlaté akcie.  Z obrázku je patrné to, o čem jsem mluvil u předchozího obrázku – i v případě GDX existuje silná rezistence na úrovni 49.50-50.

 Obrázek:  Navzdory pátečnímu růstu cen akcií  začal posilovat US Dolar.  Cenovou  rezistenci v případě UUP (ETF pro USD) vidím na úrovni 23. Teprve pokud by UUP prorazil tuto úroveň ( a zároveň MA50), obrátila by se situace ve prospěch USD na delší dobu. Jinak stále zůstává trend dolů zachován.

Včerejší růst USD se odrazil na propadu Eura.  Vypadá to, že si Euro bere oddychový čas.  Předpokládám avšak další růst Eura proti USD. Jedině pokles pod 50MA mění situaci.

    
Obrázek:  ETF FXE (Euro)

 Intradenní grafy

Obrázek: ETF SPY, 180 min. ceny –  na obrázku je še, co potřebujeme vědět o krátkodobé situaci. Cena se nachází téměř pod důležitou rezistencí 108 (u SPX 1080). Pokud ji prorazí, čeká ji vzápětí   další rezistence 110. Ta by mohla být na nějakou dobu konečnou.  Ačkoliv ceny v pátek nakonec skončily u indexů na maximech, zase tak moc přesvěčivé se mi to nezdálo – objem byl nízký.  Otázkou pro mě není ani tak to, zda-li cena nakonec dorazí ke hranici 108, jako spíš kdy tam dorazí – jestli nejprve proběhne nějaká korekce, či nikoliv. Myslím si, že v pondělí by mohlo dojít k pokusu o průraz úrovně 108 (u SPY).

Obrázek: SPY, 60 min. ceny – z vývoje market breadth indikátorů je vidět, že tyto indikátory slábnou navzdory růstu. Za druhé je vidět vývoj negativních divergencí WM indikátoru a ceny (uprostřed). Cena šla velmi rychle před indikátorem – výsledkem budou negativní divergence.

Obrázek: ETF GDX a market breadth pro zlaté akcie – 15 min. ceny

A nakonec jeden horký tip na krátkodobý obchod s ETF certifikátem IYR

Obrázek: IYR, 180 min. ceny – formace trianglu, potenciál cca 45.

 Obrázek: IYR, 15 min. ceny

Závěr: Dokud trend vzhůru trvá, má smysl obchodovat krátkodobě z LONG strany a držet potenciální dlouhodobější investice. Potenciální držení dlouhodobých investic je věcí psychické odolnosti každého investora (řešením je i postupný částečný prodej, dokud jsou trhy silné).   

To je dnes vše. Zítra publikuji své krátkodobé obchodní tipy, kterých zase pár mám. Jedná se o akcie, které přežily bez podstatné újmy výprodeje  a jsou u nich vyvinuty perspektivní cenové formace. Mnoho z těchto akcií jsem uváděl již ve svých předchozích příspěvcích.

Petr