S odstupem dvou dní, kdy jsem se naposledy vyjadřoval k vývoji na akciových trzích jsem se na grafy  znovu podíval. Přestávka byla určitě dobrá, protože člověk  může najednou vidět věci s určitým nadhledem, což  je vždycky lepší. Emocemi zatížená mysl znamená při analýze tak trochu potíž. Otázku jsme –li na vrcholu nebo ne jsem se pokusil vyřešit za pomoci dvou indikátorů: Market breadth indikátoru MCF a indikátoru ADEMA. Podíval jsem se na jejich  vývoj při   historických cenových vrcholech. Vybral jsem všechny významnější cenové vrcholy od konce šedesátých let minulého století - až kam sahají moje market breadth indikátory.

Nejprve současný stav - index S&P 500 - market breadth MCF je vytvořen z celého spektra nejlikvidnějších cca 630 US akcií. Cena se nachází pod svými maximy za uplynulých 8 měsíců, poslední 4 měsíce se však vyvíjejí  negativní divergence s tím, jak MCF oscilátor slábne a vytváří stále nižší vrcholy. Kumulativní oscilátor SumAD s nejdelší výpočtovou periodou (červeně) dokonce klesl na  minimum v okamžiku, kdy bylo dosaženo nových cenových maxim (extrémně negativní divergence, na druhé straně ukázka  toho, že tradeři si prostě divergencí dnes nevšímají - zanedlouho budou oscilátory z hlediska denních grafů opět v teoreticky optimální nákupní situaci).

Uvedu řadu historických příkladů a nakonec ukáži současný stav – tak si lze učinit představu o tom, kde se nacházíme.

Obrázek : SPX – cenový vrchol v prosinci 1968 –příznaky vrcholu: Negativní divergence MCF se vyvíjely 3 měsíce, od května 1968 vznikaly negativní divergence na nejdelším oscilátoru označeném jako SumAD (kumulativní oscilátor ADEMA indikátoru – červeně ).

Obrázek: SPX a top v r. 1971 - negativní divergence se vyvíjely 5 měsíců

Obrázek: SPX v r. 1973 – dvouměsíční negativní divergence u MCF, SumAD (červeně) klesá od vrcholu.

Obrázek: SPX, vrcholy v r. 1979 a 1980 – vždy vznikaly divergence u MCF, ty se vyvíjely 2-3 měsíce. Hlavní vrchol se projevil negativními divergencemi u SumAD, které vznikaly 6 měsíců.

Obrázek: Vrchol v r. 1983 – negativní divergence  u obou oscilátorů vznikaly cca 3 měsíce – a to u prvního vyvinutého vrcholu (formace double top). U druhého vrcholu 10.10.1983 byla SumAD již trvale pod nulovou úrovní.

 Obrázek: Vrchol v r. 1987- negativní divergence u MCF vznikaly 3 měsíce, u SumAD (červeně)  se vyskytlo nové maximum těsně před hlavním poklesem.

Obrázek: Vrchol v r. 1990 – negativní divergence o u obou oscilátrů se vyvíjely cca 3 měsíce.

Obrázek: Vrchol v r. 1994 – Negativní divergence byly patrné zejména u SumAD, kde vznikaly 5 měsíců.

Obrázek: Vrchol DJIA v r. 2000 – negativní divergence u MCF vznikaly 3 měsíce, u SumAD v době vrcholu nebyly patrné.

Obrázek: Negativní divergence u prvního vrcholu  v lednu 2002 vznikaly 3 měsíce (MCF), u druhého vrcholu 6 měsíců (MCF). U druhého vrcholu se také projevil nižší vrchol SumAD.

Obrázek: Vrchol u SPX v únoru 2004 – tento vývoj mi asi nejvíce připomíná současnost. Myslím, že bychom mohli být někde tam, kde byl trh počátkem prosince 2004. Všimněte si předchozího vývoje – byl velmi podobný tomu dnešnímu.

Obrázek: Vývoj v r. 2007 – negativní divergence u MCF se vyvíjely zhruba 1.5 měsíce. SumAD  oscilátor vystoupal k novým maximům.

Obrázek: Současnost – NDX100 – negativní divergence se u MCF vyvíjely do počátku listopadu již 3 měsíce, nyní bylo dosaženo nové maximum. SumAD je však stále v záporu, s nově dosaženým minimem před třemi týdny a negativními divergencemi. 

Závěr: Poselství, které jsem chtěl ukázkou historického vývoje sdělit, je snad jasné. Současná situace dost připomíná mnoho případů vrcholícího UP trendu. Příznaky byly v minulosti stále stejné i přesto, že žádná situace se nikdy přesně neopakuje - pokaždé je to trochu jiné. Vždy jsou vyvinuty negativní divergence (vyšší cena a nižší hodnoty oscilátorů) - většinou u obou oscilátorů, tento vývoj trvá 2-6 měsíců. 

Minulý týden jsem ve svém příspěvku ukázal velmi negativní divergence u týdenních cenových grafů. Z těchto týdenních jasné, že bychom mohli být někde  oblasti cenového vrcholu.  Podle denních právě ukázaných cenových grafů a indikátorů  si myslím , že vrcholového stádium se právě vyvíjí. U některých indexů je možné, že ještě bude dosaženo nových cenových maxim  (např. DJIA, XOI), u některých to již vypadá o dost hůře (BKX).Minulé příklady - tedy rozmanitost vrcholového vývoje ukázaly, že přesně trefit vrchol trhu je prakticky nemožné nebo je to tak trochu otázka štěstí nebo náhody.

Kdybych to bral čistě z technického hlediska podle hesla „trend is your friend“, tak jsme u hlavních indexů stále v býčím trhu – indexy se nacházejí nad svými 50-denními klouzavými průměry, ceny rostou. Dokud trend vzhůru trvá, nemá asi smysl pokoušet se o spekulace na pokles, mohlo by to být dost bolestné.  Lepší je vytrvat v trendu a udělat si plán  pro případ změny trendu, eventuelně dlouhodobí investoři by mohli začít přemýšlet o tom, zda-li není čas snížit svoji exponovanost v akciích.

Krátkodobě při vhodných příležitostech bych to zatím stále viděl na spekulaci z LONG strany. 

Nyní aktuální alespoň tři grafy:

Obrázek: US Dolar Index - Nyní není jisté, zda bude mít USD sílu na další růst nebo znovu poklesne. Myslím si však, že pokud by nyní rostl, pak MA50 bude opět nepřekonatelnou překážkou.

Obrázek: Ropa dopadla na 38.2 Fibonacciho úroveň 73, kterou jsem již  minule vyznačil jako významnou úroveň. Poté se velmi rychle vrátila nad MA50. Nevěřím v příštích dnech poklesu pod 72. Myslím, že příští cesta bude vzhůru. Možná bude ještě pár dní trvat  konsolidace kolem současných minim, ale trendové linie představují silnou podporu (jsou zakresleny modře). Navíc je silný i zemní plyn (další obrázek).

Obrázek: Zemní plyn - vypadá to tak, že formace FLAG se prolamuje vzhůru. To je pozitivní pro celý akciový energetický sektor.

Chtěl bych zřejmě v úterý publikovat některé další zajímavé grafy - market breadth oscilátory u jednotlivých průmyslových sektorů. Po pondělku budeme zase o něco chytřejší. 

Petr.