Nejprve uvedu pár čísel charakterizujících dění na trzích uplynulý týden: DJIA +2.9%, SPX +3.6%, NDX100 +2.9%, DJT +3.6%, ETF XLE 5.2% (energetika), ETF GDX +4.9%, BKX +7%, XHB +7.5%, USO +7,1% (ETF ropa), GLD +2.8% (ETF zlato), SLV +8,4% (ETF stříbro). Jak je z čísel vidět, trhy rostly prakticky bez vyjímky. Rostla dokonce cena ETF UUP - pro US Dolar  (+0.6%) a střednědobý státní US dluhopis (ETF IEF 7-10 let byl +0,9%.) Jediné aktivum, které klesalo , byly dlouhodobé US státní dluhopisy (ETF TLT je -2.1%).

Celý vývoj byl ovlivněn vyhlášením centrální banky FED o dalších masívních injekcích US Dolarů do finančního systému. Co to bude ve střednědobém výhledu znamenat?

Pokles cen u dlouhodobých dluhopisů a naopak výrazný růst cen finančních akcií  a komodit ukazuje, co si myslí investoři - svět se vydal inflačním směrem. Růst výnosů u dlouhodobých dluhopisů je jasným signálem. Pokud porostou výnosy na dlouhé části dluhopisového spektra a zůstanou nízké výnosy v krátké části spektra, bude to znamenat zvyšování strmosti výnosové křivky, což je velmi výhodné pro banky, protože ty dokáží sehnat levné peníze, které mohou relativně draze půjčovat svým zákazníkům. Vidina přímých finančních injekcí a eventuelní růst zisků bank z půjček jsou asi hlavním faktorem způsobujícím růst cen finančních titulů. Navíc ceny bankovních akcií zůstávaly v uplynulých týdnech ve srovnání se zbytkem trhu relativně nízké a jeví se zřejmě investorům jako zajímavé ve srovnání například s technologickými tituly.

Obrázek: ETF TLT - pokles by se mohl zastavit na MA200 - zvláště pokud by přišla nějaká korekce na akciové a komoditní trhy. Jinak je ale TLT střednědobě spíše odsouzený k dalšímu poklesu.

Jinak ale dnešní komentář  bude spíše krátký. Vše jsem napsal již v komentářích předchozích. Situace se moc nemění a ani můj pohled na vývoj.

Obrázek: Nasdaq 100 - momentálně se mi jeví jako možný zdroj slabosti trhů. Byl dlouho nejsilnějším indexem, to již neplatí. Je velmi překoupený. Indikátory jsou nejspíše na SELL signálu. V BULL trhu je však velmi zrádné říci, že NDX jen díky signálům indikátorů půjde dolů. 

Obrázek: NDX100 se nachází těsně pod maximy z roku 2007 (2239), silné rezistence však začínají již v oblasti 2200. Korekci není tedy možné u NDX vyloučit. Je možné, že dojde k poslednímu krátkému růstu a pak  začne nějaká forma korekce.  Rozdílový smart - dumb money se prakticky nezměnil - velcí obchodníci více prodávají, ti drobní od nich nakupují.

Obrázek: ETF SPY - současný růst je podle market breadth indikátoru MCF stále zdravý, ale trvá již velmi dlouho -cca 50 dní. Průměrná délka růstové části cyklu bývá cca 40-42 dní. Růst od února do dubna 2010 trval 54 dní. V rozmězí 124.50-129.50 se nachází pás silných rezistencí. Jeví se mi to tak, že někdě v tomto pásmu trhy krátkodobě vyvrcholí. Těžko říci kde, protože euforie může trvat klidně ještě pár dní. Spíše bych ale sázel na to, že možná pondělí by mohl být poslední den krátkého růstu a pak by něco mohlo přijít (nejspíše zatím jen krátká korekce).

Obrázek: ETF FXE - negativní divergence u FXE ukazují na možnost, že USD bude opět chvíli posilovat.To by určitě nepůsobilo na trhy příliš dobře. Znamenalo by to, že všechny dobré zprávy jsou  momentálně v cenách již započteny.

Obrázek: SPY 15 minut - zase se projevuje krátkodobá distribuce ze strany traderů. MOžná tedy máme před sebou jeden den růstu a pak by mohla přijít krátká korekce.

  Obrázek: Intradenní SMART-DUMB  money - je vidět, že tradeři se znovu vrhli na volatilní tituly - po krátké korekci by zase měl přijít růst. Dole je vidět BVI pro zlaté akcie - začíná oslabovat jako první - to bývá dost typické pro krátkodobé korekce.

Co se týče mých tipů, některé z těchto akcií měly velmi silný týden. Dařilo se polovodičovým titulům - INTC +6.8%, TER +5.5%, ONNN 7%. Dařilo se i materiálovým titulům - IP+4.6%, PKG +6.1%, GTI +16%. Z mých finančních favoritů je MS +9,7%. Naprosto nezadržitelně roste XOM  (+5.3%). Jsou však akcie, které zřejmě zahájily další poklesovou vlnu nebo minimálně nevypadají nyní nijak zvlášť růstově - AHONY, AMGN, ATVI, ICON.

Závěr: Vzhledem k tomu, že máme za sebou 50-denní růst a existují určité signály o tom, že velcí obchodníci jsou více pesimističtí, než ti drobní,  byl bych nyní opatrný. Střednědobě je avšak trend stále vzhůru, takže bych ty nejlepší tituly stále držel.  Nemá smysl prodávat např. XOM nebo IP.  Dařit se bude zřejmě nadále vybraným finančním titulům. Uváděl jsem jich pár  v minulém příspěvku - MS, AXP, ETFC, SLM, KB. Z ropných akcií se mi líbí FTO, CNQ.

Další zajímavé akcie, kde si myslím, že má smysl čekat na slabost a eventuelně nakupovat: CBB, CMC, ETR, INTC, VIV, ICON, AMGN (a řada dalších).  

Pro krátkodobé obchodníky stále zatím platí nakupovat slabost, i když již opatrně - krátkodobými obchody myslím obchody na 2-5 dní. Zaměřil bych pozornost na finanční tituly , homebuilders a příbuzné obory.

Petr