Nejprve uvedu statistiku týdenních zisků a ztrát: Index DJIA +.08%, DJT +4.6%, DJU +3.7%, SPX +1.7%, NDX100 +1.5%, XOI (ropný) -0.6%, HUI (zlaté akcie ) -0.1%, ropa -.05%, natural gas -11.4%, měď +3.1%,  zlato -1.1%, stříbro +1%. Údaj u zlatého indexu HUI vyznívá příliš dobře, protože za čtvrtek a pátek index přišel o -7.9%.

 

Máme za sebou velmi zajímavý týden. Zejména pátek byl  vyjímečný. Nestává se moc často, aby moje krátkodobé market breadth oscilátory byly u svých minim a cena vyskočila na nová maxima, jak tomu bylo včera při otevření trhů. Nejprve  tedy nové maximum u hlavních indexů, pak v průběhu dne nové minimum za poslední čtyři dny.  Mnoho krátkodobých traderů musí být z takového vývoje frustrovaných.

Tyto prudké zvraty mají dle mého názoru tři hlavní důvody:

 

1. Tradeři stále ještě očekávají růst v další vlně, proto nákupní tlak  u hlavních indexů stále existuje

2. V pátek před otevřením US trhů vyšla zpráva o nezaměstnanosti, která byla daleko pozitivnější,než trh očekával. Namísto ztráty 150000 míst pracovní trh přišel o pouhých 11000 míst.

3. Prudké posílení US Dolaru – impulsem byla zpráva o vývoji nezaměstnanosti. 

 

 

Po zveřejnění  zprávy o vývoji nezaměstnanosti futures trhy prudce rostly, po otevření akciových trhů jsme viděli GAP vzhůru. Avšak to nemělo dlouhého trvání a trhy během dne vrátily veškeré zisky a dokonce klesly na nižší minima, než byla ta čtvrteční. Na jedné straně tedy stála pozitivní makroekonomická informace, na druhé straně proti růstu trhů působil silně posilující US Dolar. Tento vliv převážil. Těžký zásah utrpěly zejména zlaté akcie. Upozorňoval jsem na to již v průběhu týdne, že nemá smysl se honit za akciemi, které tak silně posílily. Cenové rezistence byly sice zlatých akciových indexů a ETF HUI, XAU a GDX překonány, avšak během čtvrtka a pátku veškeré zisky vrátily zpět.

 

Jestliže po tak dobré fundamentální zprávě následuje pokles, je to k zamyšlení. Každopádně zcela pozitivní implikace to nemá. Avšak stále si myslím, že pokles bude mít zatím krátkodobý charakter.  Při tak silném růstu USD nebyli spekulanti na pokles akcií schopni dotlačit pokles nějak výrazně níže, aby to způsobilo fatální škodu  z hlediska cenových formací. Hlavní indexy se stále nacházejí nad svými 50-denními klouzavými průměry a to je rozhodující.

 

To, co dnes stále vidíme, není nic jiného, než přesouvání peněz z jednoho sektoru do druhého – typický jev pro BULL trh. Když před pár týdny byly „horké“ zlaté akcie, šly peníze tam. Nyní tradeři opustili materiálový sektor a přesouvají své peníze do dopravních a finančních akcií.

 

Obrázek: S&P 500, týdenní ceny- zde vidíme celkovou situaci ze střednědobého pohledu. SPX se stále nachází pod silnou rezistencí hlavní sestupné trendové linie a také pod Fibonacciho 50% celkého poklesu z a období 10/2007-3/2009.  Stále si myslím, že tato úroveň nakonec bude překonána.   

 

 

 

Obrázek: Index volatility VIX, denní hodnoty  - předpokládám někdy v budoucnu další

pokles.

 

 

 Jak jsem již uvedl, došlo včera k velkým přesunům kapitálů, ze kterého by bylo možné usoudit na další vývoj. V minulosti, když došlo k podobně silným přesunům, to mělo dlouhodobější důsledky. Abych změřil velikost a významnost těchto kapitálových toků, zkonstruoval jsem jednoduchý  objemový oscilátor, který je udělán právě tak, aby ukázal tyto denní extrémy.  Zde je několik grafů na toto téma.

Obrázek: US Dolar Index, toky investic – extrémní plusové hodnoty indikátoru Money Flow vždy vyznačily  v minulosti blízkost cenového dna. Tak tomu bylo v lednu 2005, v prosinci 2007 (dno nastalo za 4 měsíce), v září 2008 vysoké hodnoty vyznačily silný růst USD až do března 2009.  Nyní máme tento poměrně vzácný signál znovu. Proto i kdyby ještě USD po současném růstu znovu začal klesat, je dosažení dna jen otázkou času. Myslím si, že to bude korespondovat s cenovým vrcholem u zlata.  

 

  

Obrázek: US Dollar Index – denní ceny – USD nyní "sedí" na 50MA, dnešní akce je potenciálně dále růstová.  

 

 

Obrázek: Euro (futures)– denní ceny – Money Flow – extrémní výprodej Eura. Podobný výprodej včera nastal u švýcarského Franku a kupodivu zatím nepotkal ostatní měny (z hlediska money flow).

 

 

 

 

Obrázek: Výprodej US státních dluhopisů – výnos desetiletého státního dluhopisu včera přidal +3%.  Nastává zřejmě to, co jsem pár týdnů zpátky předpokládal (pak jsem bohužel změnil názor) – že ceny dluhopisů spíše budou klesat.  

 

 

Obrázek: Výnos 10-letého US státního dluhopisu – Vypadá to na další růst střednědobých a dlouhodobých úrokových sazeb. To bude výhodné pro banky, které jsou si schopny půjčit peníze za téměř nulové úroky, samy pak mohou půjčovat  za vyšší sazby, které nyní asi porostou.  Na druhé straně to bude znamenat další ránu pro spotřebitele, vyšší delikvenci  u spotřebních úvěrů a hypoték.

 

 

 Obrázek: Japonský Jen – dnes nastal výprodej – všimněte si, jak tento money flow indikátor dokázal v minulosti přesně vyznačit cenová dna. Dnes je situace opačná.

 

 

 Obrázek: Nasdaq 100, denní ceny – stále vidím růstový potenciál – dokud neuvidíme podobnou akci, jako včera u Jenu, dluhopisů a zlata nebo pokles pod významné podpory, názor asi nezměním.  Na obrázku je však vidět protichůdný vývoj obou znázorněných indikátorů – zatímco market breadth se zlepšuje (pro technologické akcie), ADEMA oscilátor včera zareagoval dost negativně. 

 

 

 

 

Obrázek: DJT (transports), týdenní ceny – sem nyní tečou peníze. Cenové rezistence jsem do grafu vyznačil. Zběžně jsem se díval na nejlikvidnější akcie z tohoto sektoru, ale nic převratně pozitivního jsem neobjevil. Většina akcií má po uplynulých týdnech za sebou různé cenové veletoče a ačkoliv u řady z nich je momentum nyní silně nastavené k růstu, nevím, nakolik tento růst bude u jednotlivých titulů setrvalý. Zkrátka žádné úžasné formace jsem moc nenašel. Přesto alespoň některé akcie, které se mi jeví s určitým potenciálem – CP, GMR, PNCL – posuzoval jsem je zejména dle denních cenových grafů).

 

 

 

Obrázek: DJT , denní ceny – market breadth oscilátor pouze z dopravních akcií.

 

 

 

Obrázek: SDS – toto je inverzní ETF k SPX.  Stále ještě se mi to jeví jako na pokles a pak eventuelní růst. Růst by však znamenal pokles akciových indexů. Pokud příští týden vyrostou akciové indexy k novým maximům a SDS poklesne na spodní úroveň cenového kanálu, bude to pro trhy potenciálně nebezpečná situace. 

 

 

 

Obrázek: Ropný index XOI – cena stále ještě nedopadla na mou předpokládanou úroveň nákupu.  Zatím to vypadá stále tak, že ropné společnosti půjdou dále dolů. Řada akcií tohoto sektoru prorazila své trendové linie směrem dolů (MRO, PTEN, XTO, PKD) u části z těch nejvýznamnějších vypadají cenové formace nyní dosti špatně – vrcholově ( MUR, NFX, RIG, SLB, HAL).  V úterý jsem zmínil jako tip akci BHI – tato nyní „sedí“ na trendové linii, ale obávám se, že nákup by mohl být ještě předčasný. Trendová linie nemusí vydržet, pokud ropné indexy a ETF půjdou ještě dolů. 

 

 

 

Obrázek: Zdá se mi, že bankovní akcie budou příštím cílem investorů a traderů. Cena stále ještě nedopadla na trendovou linii, ale ten okamžik se blíží. Pokud cena dopadne na trendvovou linii, nastane rozhodující okamžik. Průlom dolů by byl velmi negativní pro celý trh. Všimněte si však pozitivního vývoje u market breadth oscilátoru- vytvořil vyšší dno.

 

 

 Obrázek: Akcie GS, denní ceny – ačkoliv formace připomíná Head and Shoulders, zdá se mi, že úroveň 160 by mohla vydržet. Včerejší akce byla dosti pozitivní . Akcie dokázala zvrátit nepříznivý vývoj z první poloviny dne.

 

 

Obrázek: Index HGX (homebuilders) – cena se nachází nad pomyslnou propastí, pod dlouhodobou sestupnou trendovou linií a na trendové linii od března 2009. Průlom dolů by byl negativním znamením pro celý akciový trh. Průlom nahoru zase pozitivním.

 

 

 

Obrázek: Zlato, týdenní ceny – vývoj od dubna 2009 do teď mi připomíná vývoj od dubna do prosince 2007. Pokud by tomu tak bylo i nadále, pak cenový vrchol u zlata by mohl nastat někdy  v březnu 2010. Ačkoliv zlato má možná i větší růstový potenciál, vždycky začnu být na pozoru, když začnu ze všech stran slyšet zprávy o tom, jak cena nějakého aktiva může za 1-3 roky vzrůst na několikanásobnou úroveň.  Podobné zprávy týkající se zlata jsem naposledy slyšel před jeho velkým poklesem na počátku roku 2008. Za minulé 2-3 týdny se jich opět vyrojilo hodně.  Takto jednostranný sentiment by mohl být předzvěstí blízkosti nějakého cenového vrcholu.  

 

 

 

 

Obrázek: Zlatý index HUI – ve středu narazil na silnou rezistenci a ihned se odrazil zpět. Nyní jsou zlaté akcie pro investora toužícího nově investovat nezajímavé. Hlavní akcie táhnoucí tento růst včera prudce poklesly , např. ABX -8.9%, NEM -4.5%, RGLD -5.2%, GG -6.4%, GFI -5.1%. Akcie se musí zkonsolidovat. 

 

 

Obrázek: HUI, denní ceny – je vidět, že se vyplatí při nákupech  opravdu počkat na to, až market breadth oscilátory pro zlaté akcie jsou u svých minim a začínají růst.

 

 Obrázek: Cena ropy – ropa se stále ještě drží nad trendovou linií. K „lámání chleba“ však obrazně řečeno dojde v okamžiku, že cena dopadne na úroveň 72 (pokud tam tedy dopadne).

 

 

Obrázek:Chtěl jsem ukázat obrázek vývoje měnového páru EURCZK.  Obrátil jsem poměr tak , aby růst byl z pohledu Koruny (CZKEUR). Pár se vyvíjí ve velikém trianglu a nyní není zcela jisté, kam by se měl  tento trojúhelník prolomit. Avšak když vezmu v potaz včerejší akci, kdy Euro následovalo zlato prudce dolů a Koruna v poměru k Euro rostla, pak by se mi zdálo pravděpodobnější, že CZK bude nadále překonávat Euro. Řekl bych, že vše bude záležet na akciových trzích. Pokud tyto nadále porostou, bude CZK silná. Jakmile začnou trhy výrazněji oslabovat, stáhnou se investoři i z českého trhu a CZK oslabí.

Závěr k CZK - situace je dosti nejistá.

 

 

 Poslední obrázek: Market breadth indikátory a ETF OIH- 60 min. ceny– zvolil jsem OIH proto, aby bylo vidět současnou formaci H&SH.  Market breadth oscilátory nejsou ve zcela typické nákupní pozici.

 

 

Závěr: Hlavní akciové indexy ještě stále nedorazily tam, kde mnoho traderů zřejmě vidí svůj cíl - to platí pro Nasdaq100 i pro DJT. DJIA a SPX se však stále nacházejí těsně pod dlouhodobými sestupnými liniemi a nejsou schopny prorazit vzhůru. Proto je situace tak nejistá. Energetické a materiálové akcie nyní vypadají spíše na sestup, kdežto dobře se jeví dopravní akcie a také finanční akcie by mohly brzo dopadnout na cenové dno. Nic tedy není  moc jisté, takže je třeba obchodovat s nejvyšší obezřetností.

 To je dnes vše. Petr