Podstata současného vývoje: Trhy pokračují ve svém růstu od 6.3.2009. Druhá primární růstová vlna  pokračuje vzhůru bez výraznější korekce. V pondelí 20.4.2009 jsem sice viděli výrazný pokles hlavních indexů a ETF (SPY -4.2%, XLF -11.2%), ale byla to pouze krátká epizoda - trh dodržel rytmus uplynulých týdnů a po poklesu trvajícím jeden a půl dne trhy obnovily růst.

V tomto rozboru není moc dlouhodobých cenových grafů, ty jsou aktualizovány v sekci GRAFY.

V krátkém rozboru z 22.4. jsem vyjádřil názor, že akciové indexyy by mohly zkorigovat v A-B-C korekci a že příští krátkodobý nákupní signál bude rozpoznatelný na 15-minuttových market breadth grafech v okamžiku, kdy tyto grafy dosáhnou OVERSOLD pozic.  Ve skutečnosti sice jakási A-B-C korekce proběhla, avšak vlna C byla zkrácená a tomu odpovídalo i to, že market breadth indikátory ani nedosáhly výrazněji přeprodaných pozic. Svědčí to o síle současného trendu. Vývoj zhruba od počátku dubna vypadá ve světle vývoje uplynulých dní jako korekce, při které ceny rostou a oscilátory klesají do přeprodaných pozic. Během posledních dvou dní avšak oscilátory znovu obnovily růst (můj indikátor ADEMA - viz graf níže). To může být nový krátkodobý nákupní signál pro příštích pár týdnů.    Jeden ze scénářů, který by mohl pravděpodobně nastat, je znázorněn na dalším obrázku. Pokud by cenový vývoj u DIA měl být souměrný s vývojem  během listopadu 2008 až února 2009, pak by mohla nyní cena DIA vzrůst až k hodnotě 90 a pak teprve výrazněji zkorigovat k hodnotě 742, což je cenové dno z 21.11.2008.

Obrázek. Vývoj DIA, denní ceny

Další obrázek ukazuje týdenní ceny  DIA. Všimněte si, že již od listopadu objem obchodů stále klesal. Vypovídá to jednak o tom, že hlavní výprodeje nastaly již v říjnu, avšak nákupy během současné RALLY v kontextu předchozích výprodejů nejsou také  nijak vysoké.

Avšak na druhé straně vidíme i signály o tom, že opatrnost je na místě. Tradeři se začínají jistit proti možným poklesům trhu. Sice nikdo nevyprodává akcie, avšak hedging se pozná na poměru PUT a CALL opcí i na tom, že na denních grafech již výrazně neklesá implikovaná volatilita  (ceny opcí rostou vlivem zvýšené poptávky).

Obrázek: Poměr PUT ku CALL  opcím (PUT/CALL Ratio)

Není samozřejmě vyloučeno, že VIX dále poklesne. Avšak pokud ceny akcií dále porostou, ale VIX již výrazně klesat nebude, bude to varování, že může dojít k většímu poklesu cen akcií.

Obrázek: Indikátor implikované volatility VIX, denní hodnoty

 Investoři se také začínají vracet ke zlatu - díky tomu rostou i zlaté indexy a ETF.  V krátkém příspěvku z 22.4. jsem vyjádřil názor, že krátkodobé market breadth indikátory pro zlaté akcie jsou na nákupních signálech, avšak střednědobě zlato nevypadá moc dobře. Při sestupném trendu totiž obchodování na základě hodinových a patnáctiminutových oscilátorů nepřináší úspěch. Situace se avšak  nyní změnila. Myslím, že budeme svědky dalšího růstu cen zlata v příštích dnech, protože na denním grafu vidíme průraz směrem vzhůru. Proto si myslím, že budou nyní fungovat krátkodobé signály na market breadth indikátorech (nyní překoupené).

Obrázek. Cena zlata a market breadth indikátor , 60 min. ceny

 Obrázek: GDX, 15 minutové ceny

Zlato dokázalo prorazit formaci wedge směrem vzhůru.

Obrázek: Cena zlata, 60 minutové ceny

V souvislosti se sílou akciového trhu se projevila slabost US Dolaru - to taky pomohlo zlatu nahoru.  Vedle toho svůj nepříznivý vývoj proti USD obrací Euro.  Stále více mám pocit, že přes nepříznivé prognźy pro EUROa příznivé pro USD to nakonec dopadne pádem USD (tyto prognózy vydávají neustále analytici www.elliotwave.com)

Další graf ukazuje vývoj hodinových cen páru EURUSD. Euro se nyní znovu dostává do OVERBOUGHT pozice, avšak v budoucnu začnu pro příštích pár týdnů zřejmě více sázet právě na Euro.

Nyní zpět ke hlavním akciovým ETF - krátkodobé ceny.  Nejprve index implikované volatility VIX , 15-minutové ceny.  V horní části grafu je cena S&P 500 (SPX). Přesto, že cena SPX je znovu u svých maxim (možné DOUBLE TOP), index VIX již neklesl k novým minimům. Tradeři nakupují PUT opce.

Další obrázek ETF QID ukazuje, proč je opatrnost na místě. Cena se pohybuje v sestupném kanálu. Dokud při korekcích drží horní  hranice (tedy sestupná trendová linie pro QID), je všechno v pořádku. Jednoho dne však QID tuto hranici prorazí a rozběhne se větší pokles cen akcií. Otázkou je pouze to, kdy to bude.

Obrázek: QID - inverzní ETF ku QQQQ, 60 min. ceny

Obrázek: Ceny polovodičového ETF SMH. Akcie tohoto sektoru patřily v minulých týdnech k vůdcům RALLY. V současnosti se mi však již tak silné nejeví. V posledních pár dnech jsme mohli sledovat poměrně silné výprodeje tohoto ETF - (dolní část obrázku, červeně). Případná slabost polovodičů bymohla mít negativní vliv na zbytek technologických akcií.

Obrázek: QQQQ, 60 min. ceny a market breadth oscilátory- nyní opět překoupené.

Obrázek: QQQQ, 15 min. ceny

Obrázek - tento obrázek poměru QQQQ:QID ukazuje na to, že minimálně krátkodobě je korekce opět na spadnutí.

Obrázek: Ceny SPY, 60 min. - Dochází k retestu úrovně 87.70 . Všimněte si vývoje objemového oscilátoru VVO- tento oscilátor svým případným růstem nepotvrdil růst ceny - podobně jako při růstu před pondělním poklesem. Formace by mohla  připomínat dvojitý vrchol. Avšak pokud při případné korekci příští týden nedojde znovu k silným nadprůměrným výprodejům, lze znovu očekávat nákupní signál na krátkodobých  15-minutových market breadth oscilátorech (a jiných jim podobných oscilátorech). Cenová podpora pro SPY je okolo 84.

Obrázek: ETF XLF, 15 minutové ceny - formace připomíná ASCENDING TRIANGLE  mající růstový potenciál.

Závěr: Přes možné cenové oscilace předpokládám, že ceny akcií ve střednědobém horizontu nadále porostou. Krátkodobé oscilace jsou dobře obchodovatelné  s využitím krátkodobých signálů market breadth indikátorů - v příštích týdnech nejen hlavní akciové sektory, ale i pravděpodobně zlato a zlaté akcie.

Aktualizoval jsem také COT grafy  a úvod měnových grafů.Rozhodl jsem se také, že vnesu řád do mých příspěvků během týdne. Krátký rozbor budu zvřejňovat vždy ve středu po ukončení obchodování na  kapitálových trzích v USA maximálně ve čtvrtek ráno. V sekci grafy  pak budu zveřejňovat pokud možno každý den dva grafy (minimálně však pondělí- úterý)  intraday market breadth oscilátorů pro hlavní akciový trh (technologické, finanční akcie, energetické akcie  a akcie  v indexu DJIA),  tentokrát však již bez jakýchkoliv komentářů.

 Do sekce VZDĚLÁVÁNÍ  jsem umístil další článek - srovnání mých oscilátorů s nejznámějšími sentiment indikátory.

Petr Fiala